针对性的制度设计可以保障订单的长期增长
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PPP不会是另一个“四万亿”。很多投资者担心此轮PPP大潮会复制曾经“四万亿”的局面:地方政府不顾自己财力一拥而上报项目,企业订单虽然在2016年上半年实现了增长,但已经远远超出自身的业务承受能力,因而缺乏长期增长的基础。
我们认为,一方面是“稳增长”的长期目标决定了基建投资的长期需求,另一方面是制了度设计约束了地方政府的项目投放能力,这两点综合决定了PPP订单或实现超预期的长期增长。
此外,根据相关规定,的地方政府需要承担的PPP项目支出纳入一般财政预算,从而提高了项目的回款保障。更具体地,项目支出占公共预算比例不能超过10%,地方政府需结合自身财力选择优质项目。在后43号文时代,地方政府无法再通过融资平台举债,在支出需求和收入约束的两难下,地方政府必须对项目的筛选和申报更加审慎。从2014年以存量项目为主到2016年9、10月份超过3万亿的增量项目得到官方推介,我们可以看到PPP订单的增长是一个循序渐进的过程,不是一次性的爆发,而是从存量向增量逐渐汇成汹涌奔流的大潮。
因此,这一轮基建和PPP的建设大潮虽然和2008年的“四万亿”有着相同的政策目的,但具体的执行机制已经发生了质变——过去那种粗放式的投资模式已经不会重演。在加强监管的同时(设立项目库,对项目进行物有所值评估),政策制定者更希望发挥市场的力量,激发社会资本的投资热情,并服务于供给侧改革,有针对性地投资部分基建领域。
所以,中为咨询认为订单增长是一个长期的过程,结合了政府加市场行为的后的PPP,将更加良性地发展,订单也料将持续高增长。部分建筑类上市公司2016年订单情况(亿元)
我们认为,一方面是“稳增长”的长期目标决定了基建投资的长期需求,另一方面是制了度设计约束了地方政府的项目投放能力,这两点综合决定了PPP订单或实现超预期的长期增长。
此外,根据相关规定,的地方政府需要承担的PPP项目支出纳入一般财政预算,从而提高了项目的回款保障。更具体地,项目支出占公共预算比例不能超过10%,地方政府需结合自身财力选择优质项目。在后43号文时代,地方政府无法再通过融资平台举债,在支出需求和收入约束的两难下,地方政府必须对项目的筛选和申报更加审慎。从2014年以存量项目为主到2016年9、10月份超过3万亿的增量项目得到官方推介,我们可以看到PPP订单的增长是一个循序渐进的过程,不是一次性的爆发,而是从存量向增量逐渐汇成汹涌奔流的大潮。
因此,这一轮基建和PPP的建设大潮虽然和2008年的“四万亿”有着相同的政策目的,但具体的执行机制已经发生了质变——过去那种粗放式的投资模式已经不会重演。在加强监管的同时(设立项目库,对项目进行物有所值评估),政策制定者更希望发挥市场的力量,激发社会资本的投资热情,并服务于供给侧改革,有针对性地投资部分基建领域。
所以,中为咨询认为订单增长是一个长期的过程,结合了政府加市场行为的后的PPP,将更加良性地发展,订单也料将持续高增长。部分建筑类上市公司2016年订单情况(亿元)
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