资本助力兼并收购占据先发优势快递业集中度提升后有望实现量价齐升

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-28 11:06:36】【打印】【关闭】

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参考美国经验，从美国快递行业的发展来看，目前FedEx和UPS两家快递企业在美国国内形成稳定双寡头。其主要业务同时包括美国国内快递业务和国际快递业务，但是国内的市场是其核心立足点。在陆路快件运输方面，UPS处于优势地位，市场份额占比达到51%，FedEx份额为19%，在航空快件运输方面，FedEx市场份额为40%，高于UPS的35%；而在国际业务方面，二者市场份额占比合计超过50%。FedEx于1978年上市以后，便开始落实全球化扩张策略。在坚持做最专业的航空快递企业的同时，FedEx主要通过并购手段来实现全球业务布点及弥补其在地面运输上与行业领先者的差距。UPS的发展历史远久于FedEx，进展相对缓慢，但更加稳健，在21世纪前主要是通过自身的成长以及合营的方式进行国际业务的拓展。2000年后，为了适应其他快递巨头加速全球扩张的新竞争环境，UPS也开始了通过收购、兼并迅速抢占全球市场的道路。在稳定的寡头垄断格局下，横向并购成为快递企业进一步提升市占率的有效手段。

UPS历年并购案例

FedEx历年并购案例

上市初期的快递公司，进一步扩张规模、拓展运营网络的主要手段即是借力资本市场，利用募集的资本进行大规模的固定资产投资。例如FedEx与1978年上市后，很快通过资本市场的支持进行扩张，其营业收入的增速达到了年化平均40%以上。到1981年，FedEx的营业收入升至美国航空货运公司首位，超过了比它早20年进入航空货运业的竞争对手埃默里货运公司。同时，FedEx利用资本大规模进行固定资产投资，于1985年在布鲁塞尔机场开设了欧洲的第一个分拣中心，又于1986年分别在加州的奥克兰市和新泽西州的纽瓦克市设立了分拣中心。反观国内市场，目前申通、圆通纷纷借壳上市，未来有望借助资本市场进一步做大做强。

世界主要快递巨头资本市场融资情况

市场集中度提升后，量价齐升进而提高企业盈利。美国快递企业的定价依据主要有时效、重量、高度等，并依据不同的差异化服务进行差异定价；和中国快递行业相比，在重量和距离相似的情况下，快递价格基本是国内快递的两三倍。美国的快递企业的利润率，经历了由刚进入时的高水平向充分竞争时下滑的阶段，之后又随着寡头垄断格局的逐渐形成以及运营效率的提高、技术水平的升级而再次提升。以FedEx为例，其刚进入航空快递运输领域时罕有竞争对手，单件价格和毛利率都维持在比较高的水平；20世纪80年代，由于处于扩张阶段，各项投资巨大，利润水平不断降低。同时其与UPS互相渗透对方优势领域引发价格战，也使得单件快递价格迅速下滑；20世纪90年代，两巨头在航空和陆路快递领域的布局基本完成，市场份额比较稳定，随着业务量的增加以及边际成本的降低使得利润率有所提升；进入21世纪，FedEx和UPS进一步稳固双寡头垄断的格局，同时随着信息技术水平的升级和运营效率的提高，以及差异化、高附加值的产品提升服务满意度，FedEx的快递单价价格和毛利率进入到量价齐升的阶段。

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