禽养殖:引种量下降明显,景气复苏可期
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美国禽流感的严重性远超预期,全年复关无望;欧洲产能极其有限,15年引种量存在暴降可能。我们认为:
1)美国全年复关无望。
截至目前,美国禽流感仍未得到有效控制,按照目前的规章制度,如果要申请复关,必须满足‚连续3个月无新发疫情案例‛这个硬性条件。而在美方申请之后,一般需要中方人员实地考察,确认无误后,再予以审批与核准,这又至少需要1个月以上的时间。
因此,可以看出,除非农业部更改规定,否则美国全年复关无望(我国于1月8日发文,1月12日正式禁止进口美国种鸡,而在此之前仅有圣农发展一家在禁关前进口了大约2万多套,4月份只有益生、圣农、江门等大企业从法国进口)。整个上半年,我国累计进口30.65万套,而上年同期为56万套,同比减少45%。
上半年我国白羽肉种鸡引种情况
2014年我国祖代鸡进口总量为116万套,如果2015年美国复关无望,我们预计进口量会降至70万套左右。
我国祖代鸡引种量(万套)
2)上半年我国进口主要来源为欧洲,而欧洲产能有限,难以持续满足需求。
美国禁关后,国内厂商将目光转向欧洲,但欧洲存在以下几个问题:1)欧洲历来就是自给自足为主,出口较少,现在亚洲许多国家(韩国也在此列)都对美国禁关,欧洲的产能不可能迅速满足中国的要求;2)目前欧洲较大规模的厂中,只有法国的哈拔德可以出口中国(但其2015年中国原有的订单计划总共也就是9万套,就算增加一点,和安伟捷也不是一个量级),且哈拔德是按订单生产,3、4月份的计划早就已经排满,难以满足要求。
与此同时,美国的禁关,对于行业的影响会有分化:大公司因为谈判能力和购买量级比较强,在争取欧洲的有限供给时,会有明显优势;而小公司则会很困难(尤其是目前东北地区那些一年只进一批鸡的小厂)。益生和圣农4月份都从哈拔德进口一批。
3)联盟15年限制进口依旧,预计益生同比降15%。
联盟在2014年较为成功的限制了引种规模(116万套),同时在2015年的‚减产‛任务分配中,力度也不小。例如对于行业龙头益生股份的进口降幅目标就定在15%左右,对于大风和家育,也在13%左右,其他一些中小厂,则在10%以内(不排除有一些新近加入者)。我们预计益生股份2014年的祖代鸡引种量预计在32万套,已经较13年下降约25%,今年白联盟给益生的进口额度是27万套左右,继续下降15%。我们认为,益生作为是联盟的主要发起人,起到了带头减量的作用。
4)后备(1~24周龄)祖代存栏大降31%,父母代实际销售量14年同比大降27%,利好未来苗价。
3月份祖代鸡在产存栏量101.8万套(去年106.4万套),后备存栏量(1~24周龄)57.8万套(去年83.6万套),总量较去年同比大幅下降16%,且后备下降幅度更大,达到31%。从父母代销售情况来看,2014年父母代鸡苗总产量5527万套,但是因为销售率只有85%,即总销量仅为4698万套,相比2013年6400万套的销量,大幅下降27%。
鉴于祖代鸡存栏(尤其是后备存栏)同比大幅下降、去年父母代总销量也大幅下降;中为认为未来苗价涨势明确,我们的大体判断是15H2有望复苏至18元/套,2016年迎来景气高点。
5)上半年引种量大幅减少符合我们此前预期,而美国全年禁关几成定局,步入下半年,预计父母代苗价将会迎来明确复苏。综上,再次重申近期推荐禽产业链的观点,看好益生股份、圣农发展。
山东鸡苗价格(元/羽)
白条鸡价格(元/公斤)
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