优化批发专营制度,生产企业利润空间释放
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本次方案对于批发专营制度的改革最引人注目,鉴于其并未彻底舍弃专营制度,只允许行业内原有的食盐生产和批发企业参与食盐批发,并解除原先对于食盐批发流通区域的限制,我们认为这次改革的实质是对原有专营制度的优化,进一步提升了批发流转的效率及行业的市场化程度。
在原有割裂的食盐生产和销售体制中,批发环节分享了食盐产业链中超过50%的毛利,这部分利润因专营制度的限制,被各省的盐业公司所占据。此次优化批发专营制度,禁止体制外企业参与批发,同时允许食盐生产企业参与食盐批发,这无疑极大地利好了目前A股市场上的食盐生产企业,得以在食盐批发市场中分一杯羹。
食盐增值过程
除云南盐化受益于云南省率先进行的食盐产销一体化改革,而具备自主的销售渠道以外,目前A股市场其他食盐生产企业均不具备自主的销售渠道。研究报告盐改之前,部分制盐公司如新都化工,通过与地方盐业公司合作的方式涉足销售领域,但距离实现真正的产销一体化仍有一定距离。随着盐改的推进,未来食盐生产企业势必借助自身的产品优势进军批发领域,延伸产业链,进一步提高自身的盈利能力。
本次盐改将对原有的盐业公司体系造成较大冲击,盐业公司失去了政策保护,势必要让利于上游的食盐生产企业以寻求合作。原来品牌优势不明显、产品特点不清晰的地方盐业集团将面临整合或淘汰;优质的盐业公司则将得以向外省扩张,借助渠道和品牌优势,将自身业务做大做强,盐业销售格局面临洗牌。
食盐上市公司食盐业务比较
除云南盐化受益于云南省率先进行的食盐产销一体化改革,而具备自主的销售渠道以外,目前A股市场其他食盐生产企业均不具备自主的销售渠道。盐改之前,部分制盐公司如新都化工,通过与地方盐业公司合作的方式涉足销售领域,但距离实现真正的产销一体化仍有一定距离。随着盐改的推进,未来食盐生产企业势必借助自身的产品优势进军批发领域,延伸产业链,进一步提高自身的盈利能力。
本次盐改将对原有的盐业公司体系造成较大冲击,盐业公司失去了政策保护,势必要让利于上游的食盐生产企业以寻求合作。原来品牌优势不明显、产品特点不清晰的地方盐业集团将面临整合或淘汰;优质的盐业公司则将得以向外省扩张,借助渠道和品牌优势,将自身业务做大做强,盐业销售格局面临洗牌。
食盐上市公司食盐业务比较
市场分析食盐生产企业在拓宽自身业务范围的同时,生产领域的竞争对手却将不增反减。未来食盐生产企业仍将限定于工信部所认可的98家定点生产企业,不再新增食盐定点生产企业。本次盐改取消了各企业的生产配额限制,具备完善销售渠道或与销售公司建立深度合作的公司将占据更大的市场份额。
随着食盐生产市场化程度的提高,我们认为在当前食盐行业整体产大于销的局面下,未来势必将出现小型食盐企业的退出潮和并购潮。建立起完善批发渠道的企业将通过并购或与食盐生产企业合作的方式不断扩展自身的产销规模。在这一过程中,上市盐企作为食盐生产企业中的佼佼者,借助资本运作的优势,在并购和建立销售渠道两方面均具备明显优势。
上市盐企与盐业公司关联
中为认为未来生产厂商将主要通过自主建立品牌或与原有盐业公司合作两种方式参与食盐批发领域。在部分省份,长期的盐业专制使得一些著名食盐品牌具备绝对性的垄断优势,如在云南省,云南盐化旗下“白象牌”食盐的市场占有率超过97%,品牌优势是盐业公司在后盐改时代中最重要的无形资产,为快速抢占市场,与这些食盐品牌的所有者进行合作能够加速食盐生产商对于下游批发销售的渗透速度。在这一方面,云南盐化是目前唯一实现产销一体化的上市公司,新都化工则已与多个地方盐业公司形成了合作,在与盐业公司共同发掘品牌价值这一方式上,两家公司驾轻就熟,有望快人一步。
另一方面,食盐本质作为快速消费品,具备快消品可替代性大的属性,产品质量很容易被消费者直接感受和判断,而且对消费者的二次购买行为和忠诚度有决定性的影响等特点。尽管目前本次盐改实质上只开放了批发渠道,但从长期来看,食盐品种的推陈出新,质量的稳定性,宣传促销力度等将对产品的市场占有率产生决定性的作用。食盐是不可缺少的调味品,与人们的生活息息相关,相比于一般的快消品,消费者对其的品牌敏感度相对较高。上市盐企在资金和品牌宣传上具备优势,相比于盐业公司和普通制盐企业,建立自主品牌同样也是一种可行性较高的介入方式。
中国十大食盐品牌
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