配售一体:收益来自于配电价(过网费)+购销价差
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除售电外,电改9号文还向社会资本开放了新增配电领域。根据各地的试点方案,电网公司以外的存量配电资产,也被视同为增量配电。为了经营新增配电业务,运营商需同时取得《供电营业许可证》和《电力业务许可证》(即“双证”)。
由于一个供电营业区内只有1家,因此配电运营商的壁垒远高于售电商,垄断经营的模式下利润率有保障。配电商还可以同时开展售电业务,成为配售电一体化运营商。但配电商只能在批准的供电营业区内开展业务,很难跨区,天花板效应比较明显。
发改委近日下发了《关于请报送增量配电业务试点项目的通知》,文件中要求各地发改委、能源局在9月2日前上报3~5个增量配电业务试点项目,同时附项目投资主体、投资规模、输配电价核定情况,总计在全国批复100个左右增量配电业务试点。目前已提出明确的配售电一体化试点方案的区域有:贵州贵安新区、南昌临空经济区、广州开发区、深圳前海蛇口自贸区等。此外,重庆、新疆、广西进行售电侧改革时,也同时放开了试点区域内的新增配电。因此国内开展配售电一体化试点的区域已经在7个以上。
配售电一体化7个试点地区的情况
试点区域可分为两类,一类是区内已有大量的配网资产,其中一部分归属于园区,另一部分归属于国家电网(或南方电网),园区和电网企业的资产一般以电压等级分界,110kV以下
电网由园区建设并所有(即增量配电),110kV以上则是由电网企业建设并所有,代表性的是重庆、新疆、贵安新区、广州开发区和来宾市工业区河南工业园;另一类是区内基本没有配网资产,需要从零开始重新建设,代表性的是南昌临空经济区。
园区和电网企业的资产以电压等级为界划分明确的,配电运营商一般是由园区控股或参股,如广州开发区(控股)、新疆兵团十三师(控股)、重庆(参股,长江电力控股,但两江新区管委会计划将之前建设的配电网全部卖给两江长兴或委托其管理)、广西(广西投资集团控股,桂东电力、广西来宾工业投资集团有限公司等参股);园区和电网企业的资产划分不够明确的,如贵安新区的110kV以下配网部分属于园区,部分属于电网,则配电运营商由园区和电网共同控股;区内无电网资产的南昌临空经济区,配电运营商是由园区和发电企业(国家电投江西分公司)共同成立。
7个试点区域内配电网运营商的股东情况
从年用电量的情况来看,广州开发区体量最大,年用电量达60亿度以上,区内的配电运营商是穗开电业,由广州开发区管委会绝对控股,开发区管委会同时还控股了上市公司穗恒运A,穗恒运A控股的广州恒运综合能源销售有限公司在广州117家售电公司中的份额靠前;排第二的是贵安新区,2014年用电量25.3亿度,并预计到2020年可达200亿度,体量也比较大,相关上市公司有北京科锐、泰豪科技、国投电力等。
试点区域内的存量配网资产及年用电量
中为以贵安新区配售电有限公司为例,对配售一体化公司的盈利能力进行初步的测算。
新区内的用户分为居民、农业、一般工商业和大工业4类,其中居民、农业用户、年用电量在500万度以下的工商业用户和大工业用户由贵安新区配售电公司按政府目录电价承担保底供电任务,工商业用户和大工业用户中年用电量在500万度以上的可以参加电力市场交易。
由于不掌握具体的数据,我们假设区内全部用户均参与电力市场交易,并全部通过贵安新区配售电公司购电。用户的到户电价由五部分组成:1、发电企业的交易价格;2、对应配电网电压等级的输电价格;3、配电价格;4、售电合理回报;5、政府性基金及附加,其中第一部分属于发电企业,第二部分属于贵州电网(如下表,110kV电压等级为0.0799元每度),第五部分属于政府,贵安新区配售电公司所获取的主要是第三和第四部分,即售电合理回报(购销价差)和配网过网费。
配电价格方面,应由贵州省当地价格主管部门进行单独核算。根据贵州省的输配电价,1-10kV的输配电价格为0.1739元每度电,在原有模式下,用户会将0.1739元全部交给贵州电网;贵安新区配售电公司成立后,110kV以下配电网的建设和运营都转由该公司负责,因此110kV电压等级所对应的输电价0.0799元每度电仍支付贵州电网,从110kV到1-10kV段的配电价则支付给贵安新区配售电公司,我们假设标准不变,则贵安新区配售电公司每度电可获得配电价0.094元。
售电合理回报方面,如上一节所述,该业务同质化程度过高,长期来看应是利润微薄的。我们假设售电合理回报为每度电0.016元。
将配电价格和售电合理回报相加,贵安新区配售电公司每卖一度电,可赚得0.11元。
贵州省输配电核算表(元每千瓦时)
贵安新区面积共1795平方公里,年用电量约30亿度;贵安新区配售电公司所负责的是贵安新区直管区内的配售电,直管区面积470平方公里。虽然面积仅占整个贵安新区的26%,但华为全球数据中心等用电大户均位于直管区内,因此我们预计直管区的年用电量占整个贵安新区的80%,即24亿度电,按每度电0.11元计算,则每年可赚得2.64亿元。
成本方面,主要是设备的折旧和日常运维支出。
折旧:根据北京科锐披露的公告,贵安新区配售电公司注册资本15亿元,贵州电网和贵安新区管委会以所持配网资产入股,占70%股份,即10.5亿元,我们可假设区内配网资产的原值即为10.5亿元。配网设备和线路的折旧年限一般按20年考虑,假设已折旧5年,还剩余15年,则每年的设备折旧约为7000万元。
日常运维支出:主要由材料和修理费及人员薪酬构成。假设材料和修理费占固定资产的2%,即2100万元。人员薪酬方面,假设配置100人,每人每年的薪酬为20万元,共2000万元。
假设税率为25%,则贵安新区配售电公司可获得1.15亿元左右的净利润。贵安新区2020年的规划用电量高达200亿度,随着用电量的高速增长,配售电公司的收入还将高速增长,而设备折旧、财务费用和人员薪酬支出也将上升,假设配电价、净利润率等指标保持不变,则2020年配售电公司的净利润可达7亿元左右。
贵安新区配售电公司的收益测算
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