水泥：关注龙头整合、企业海外布局

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-22 10:53:42】【打印】【关闭】

相关报告

2015-2020年中国耐酸水泥行业市场主要领域调查分析报告(2015-09-10)
2015-2020年中国白水泥行业深度调研及市场投资发展研究报告(2015-07-30)
2015-2020年中国电子玻璃行业市场重点层面调查研究报告(2015-09-15)
2016-2022年中国灯具玻璃区域行业市场调查研究及发展分析报告(2015-10-26)
2015-2020年中国灯具玻璃行业市场调查研究及投资发展分析报告(2015-05-19)
2014-2018年中国日用玻璃行业市场全面深度调查研究及投资研究报告(2014-04-09)
2015-2019年玻璃纤维纱项目商业计划书(2014-10-24)
2016-2022年中国金属建材区域行业市场调查研究及发展分析报告(2015-11-12)
2016-2022年中国汽车玻璃区域行业市场调查研究及发展分析报告(2015-11-04)
2015-2020年中国日用玻璃行业市场深度剖析及投资前景趋势研究报告(2015-03-25)

景气下行期，水泥龙头整合迎来新契机，以海螺、华润为代表的优质企业已有较大动作。今年以来国内水泥需求持续下行，力图提升盈利的协同保价失去支撑，大部分地区进入自由竞争状态，建立股权层面的利益共同体/兼并收购是提升区域集中度、获得定价权的较优途径。

2014年12月以来海螺相继公布收购湖南国产实业、江西圣塔实业、巢东股份等公司的水泥资产，合计新增熟料产能约1175万吨。此外，2015年6月海螺宣布以15.3亿港元参与西部水泥定向增发、发行完成后占后者股权比例约16.7%，其后又在港股市场增持、持股比例升至约21.2%，11月宣布将宝鸡众喜凤凰山水泥等陕西四家公司的100%股权作价约45.9亿港元出售给西部水泥从而获得后者的控股权，交易完成后海螺将持有西部水泥约51.6%的股权；海螺、西部两者在陕西的产能份额超过40%，区域竞争格局有望改善。

2015年5月华润与云南昆钢签订战略合作意向书，强势介入云南市场；9月、12月华润分别向云南昆钢水泥注资15.15、7.57亿元人民币，获取后者50%的股权，同时约定向云南昆钢水泥建材提供财务资助（包括股东贷款）上限为11.5亿元人民币。昆钢、华润水泥在云南的熟料份额合计在24%左右，超过此前产能最大的西南水泥，3家合计产能份额在45%左右，区域市场格局逐步成形。

天瑞主要通过二级市场谋求控制权，已相继举牌同力水泥、山水水泥，目前持有同力水泥约15.03%的股权、为第2大股东，持有山水水泥约28.16%的股权、为第1大股东。同力、山水股东名单中均出现中国建材（或旗下中联水泥）的身影，显示出这几家河南、山东、辽宁市场龙头的整合意图。

建议关注华北2大龙头冀东水泥、金隅股份的合作可能（区域景气疲弱、管理层或迎换届，合作阻碍有望缓解）；中材集团旗下水泥资产同业竞争问题的解决（涉及A股天山股份、祁连山、宁夏建材，H股中材股份）进展；中材集团与中建材集团整合可能（后者水泥平台包括北方水泥、中联水泥、南方水泥、西南水泥）。

国内正处在经济结构转型期，水泥行业弹性不足，有实力有远见的企业纷纷走出国门、布局海外新兴市场（如中亚、东盟等国家），当地经济尚未起飞、水泥多供不应求，成功的海外布局有望数倍提升企业盈利。从目前进度来看，华新水泥、海螺水泥、上峰水泥领航。

华新水泥：中国水泥“国际化”的率先实践者，塔吉克斯坦扩产、柬埔寨项目稳步推进，布局向尼泊尔、哈萨克斯坦延伸可期。上半年公司塔吉克斯坦1线盈利维持高位、柬埔寨CCC公司进入正常运行，对公司整体的盈利贡献受汇兑损失影响较大；塔国2线胡占德3000t/d项目进展顺利，预计年底将投入运行；塔国3线丹加拉项目规划年内开建，2016年投产。此外，公司已将国际化视野延伸向尼泊尔、哈萨克斯坦，探索布局可能。

海螺水泥：海外水泥将是公司未来5年的发展重心。期间公司海外产能规划约4000~5000万吨、主攻东南亚（其中印尼规划产能约2500万吨），俄罗斯也已进入公司布局视野。整体来看，印尼项目进展较快，2014年11月南加1期3200t/d的生产线投产，2015年4月2线3200t/d的生产线开建，预计有望逐步贡献业绩；印尼南加二期、孔雀港粉磨站等项目、缅甸皎施等生产线建设进展顺利；老挝万象、琅勃拉邦、柬埔寨马德望、俄罗斯乌里扬诺夫斯克州等项目前期工作亦在稳步推进。

上峰水泥：中亚布局再加码。公司在吉尔吉斯斯坦3000t/d熟料线预计2016年4月投产；同时近期公告规划分别在乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦新建3200t/d的熟料生产线。其海外熟料产能规划合计约达290万吨、约是其当前国内产能的26%。

此外，天山股份也已公告拟在格鲁吉亚建设3000t/d吨的熟料生产线，金圆股份亦在积极开展海外水泥选址考察。

本文地址：http://www.zwzyzx.com/show-335-217351-1.html

分享到：

上一篇：玻纤行业景气度将逐步见顶后高位盘整

下一篇：玻璃：关注电子级超薄、光伏等精细玻璃

相关资讯