中国外汇占款的形成情况

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-15 16:46:40】【打印】【关闭】

相关报告

中央银行在国际收支和外汇管理中扮演者双重角色：一方面，人民银行及其下属外汇局是国际收支、结售汇业务和商业银行外汇业务的规则制定者和管理者；另一方面，人民银行和外汇局自身又介入了外汇业务，在自身资产负债表上形成外汇头寸、投放基础货币、干预外汇汇率。

银行间外汇市场的参与者除了商业银行、非银行金融机构和少数非金融企业外，还有人民银行作为重要的参与者。

1、外汇占款对应基础货币的投放

当银行体系结售汇出现顺差（即净结汇）时，受制于结售汇综合头寸限额，需要在银行间外汇市场抛售美元，市场呈现美元的净卖盘，市场缺少美元的买方，进而导致人民币对美元汇率的交易价涨停，

这时为了稳定汇率，就需要中央银行进入市场干预，成为美元的买方，从而形成了银行体系向央行的结汇，相应地对手银行在央行存款准备金增加，形成了基础货币投放，带来市场流动性宽松。反之，当出现结售汇逆差时，央行则需要成为美元流动性的提供方，向银行抛售美元，相应地减少基础货币，收紧市场流动性。实践中，央行也会与大型商业银行进行本外币交易，再委托其入市干预，实际效果与央行直接入场一样。

反应央行外汇占款的指标是《货币当局资产负债表》中的“国外资产-外汇”。该指标以历史成本入账，反映的是为买入（卖出）相应外汇而投放（收缩）的基础货币，不会随着外汇储备增值而相应变动。

2、央行外汇占款与银行外汇占款的替代关系

根据央行公布数据，外汇占款有两个口径：金融机构外汇占款和央行外汇占款。二者关系为：

金融机构外汇占款=央行外汇占款+银行类金融机构外汇占款

金融机构外汇占款反映了包括央行和银行在内的金融机构买入外汇占用的人民币资金。当居民个人和企业将外汇卖给银行，银行支付人民币后，形成了金融机构外汇占款并相应增加了金融体系的人民币存款。如果银行将该部分外汇继续卖给央行，则表现为央行外汇占款，对应增加了银行的存款准备金；如果银行将该部分外汇保留在银行体系，则表现为银行类金融机构外汇占款。

通常情况下，受制于结售汇综合头寸限额，银行类金融机构外汇占款变动很小，即银行很少持有外汇，而是倾向于将外汇全部卖给央行（特别是本币升值预期下），这使得金融机构外汇占款与央行外汇占款的变动保持基本一致。

但在2015年8月和9月二者出现巨大背离。这与“其他国外资产”的变动有关，中为咨询猜测商业银行被允许动用外汇存款准备金，用于满足客户售汇需求。两口径下外汇占款变动对比（亿元）