保险资金利率下行过程中，短期内利差空间收窄

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-18 16:03:32】【打印】【关闭】

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在利率下行过程中，由于负债端的存量保单有保证利率，负债端资金成本不会立刻随着利率相应下降，而投资端利息类收益下降将会挤压利差空间，对短期利润造成一定压力。大型保险公司的利差空间一般在1.0%~1.5%之间，假设2016年中国10年期国债收益率在目前水平（约3.0%）的基础上再下降0.5%，则对资产端投资收益率的直接影响为0.3%左右（约60%的配臵资产为存款和债券），短期利差空间暂时性收窄到0.7%~1.2%，大约是过往年份水平的70%~80%左右。

长期利差空间由资产端的期限溢价、市场风险溢价、流动性溢价和负债端的竞争性溢价决定，不直接受低利率水平影响。长期来看，随着公司调整新业务定价利率、保证利率较高的存量业务的自然减少，利差空间将开始逐渐恢复。当利率水平稳定在低位后，长期利差空间主要由资产端的期限溢价、市场风险溢价、流动性溢价和负债端的竞争性溢价决定。通过分别分析以上四个主要影响因素，我们认为保险业的长期利差空间并不会因为利率水平的下降有显著变化，保险以略高于无风险利率的低成本吸纳长期资金+高杠杆放大利差收入的盈利格局不会改变，利差收入仍有向上空间。

利差空间来源