探路者：国内户外品牌龙头，旅游板块与体育板块齐发力

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-12-18 00:41:22】【打印】【关闭】

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探路者是国内户外品牌的代表，2016年板块业绩承压。目前公司主要涉足三大业务板块：户外用品板块、旅行服务板块和体育板块。户外用品板块是公司收入和利润的主要来源。公司以Toread（探路者）、DiscoveryExpedition（DX）、ACANU（阿肯诺）三大品牌为基础进行多品牌业务运作。

三大品牌中Toread（探路者）占比最高，是户外板块收入来源的主要品牌。受零售消费整体低迷、行业竞争持续加剧等因素影响，2016年公司户外板块预期有所下滑；同时，为进一步降低库存给公司带来的长期经营风险，公司加大对过季库存的清理力度，使得公司销售毛利率同比有所下降，此外公司在2015年四季度完成对几家优质加盟商的控股收购，为进一步增强与用户直接联系、加强零售管控，报告期内零售终端费用同比大幅上升，2016年板块业绩承压。旅行服务板块是贡献公司收入，短期业绩承压。易游天下继续推进业务转型，增强体验式旅行产品的研发力度，大幅缩减了盈利水平较低的普通旅行产品业务规模，导致其营业收入规模同比下降。同时，由于易游天下的业务转型、绿野中国计划等仍处于实施推进的前期阶段，对公司净利润的贡献仍呈现为计划内的亏损。

未来随着易游天下转型的逐步推进和完成，绿野中国计划的实施，板块不仅能够实现扭亏为盈，同时能够为其他业务板块提供强大的流量支撑，也是对公司户外品牌的营销。户外产业在2020年有望达到9000亿的市场规模，中长期来看公司具备业绩反转的行业景气支撑。投资与雪场运营并举，冬季项目有亮点。公司体育板块主要通过并购基金投资布局体育细分领域优质公司，同事打造冰雪项目滑雪场，按照公司规划未来在长江流域持续铺展开来。对外投资通过探路者和同基金及探梦工厂两个平台进行，探路者和同基金首期1.1亿元已经募集到位并完成对乐动天下、Fittime、奥美健康、冰世界、光猪圈、马拉马拉等重点项目的投资。第二期体育基金的募集目前正在推进中；探梦工厂主要聚焦赛事运营、体育培训、智能健身管理领域，加强对行业内具备发展潜力的新兴业务公司的投资布局和资源整合。巩义嵩顶滑雪场已完成22条雪道及其他配套设施的建设，具备每天5000人次的旅游、滑雪及山地运动的日接待能力。

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