中资股大量入驻香港市场 港股A股联动密切
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近日，随着估值步入历史低点以及国内政策面利好的影响，围绕香港市场中资股(H股和红筹股的统称)的投资争议成为焦点。特别是近期恒生国企指数的超跌反弹，一时引得外资大行的分歧加重。
其中，摩根大通研究报告乐观预测，中资股未来数周潜在涨幅可达20%，而美银美林则认为应该对中资股目前的反弹保持警惕。与此同时，为市场颇为鼓舞的1月进出口数据则被认为或存在失真，瑞银对此解读，可能是以2月份数据疲软为代价换来的。
显然，这对于去年表现差强人意的港股市场而言，并非一件好事。因为对如今的恒指而言，中资股的未来在很大程度也将决定港股未来的走向。
对比港股市场与沪深A股市场可以发现，上证指数年内走势为-6.75%，恒生国企指数涨跌幅为-5.42%，而恒生指数则为2.86%。与此形成鲜明对比的是，美股的标准普尔500指数同期实现涨幅29.6%，远远好于港股及A股市场。
“中资股受内地市场、政策影响较大，走势与A股必然更为靠近。”国内一位资本市场人士如是说。
有数据显示，中资股的总市值目前已经占到香港股市总市值的一半以上。
从走势上看，也能观测出三地股市的联动性变化。
研究资料显示，2000-2010年，三地股市分别经历了各自的衰退期和繁荣期。其中，2001年以前，A股与其他股市相比走势相对独立，此后至2005年，随着互联网崛起，国内IT企业赴美上市，A股与美股有了间接联系，此间互联网泡沫一度从美国蔓延至A股；与此同时，香港回归后QFII的出现，使得A股与港股有了初步的联动性，尤其是随着大陆企业赴港上市数量的增加，A股与H股之间的联动性逐步加强。
2005年4月，随着中国股市启动股权分置改革试点工作，以及B股对境内投资者开放，A股与国际金融市场 开始交融，全球股市皆呈现繁荣之势，三地股票市场出现明显的因果关系。不过，数据显示，从2005年开始的这一波全球性的牛市中，由于各个市场内部刺激因素不同导致市场涨势不一，如标普500指数最大涨幅为38.7%左右，恒生指数上涨高达140%，上证综指则是令人吃惊的513%的涨幅。
2007年10月后两年时间，美国“次贷”危机重创全球金融市场，受到全球熊市的恐慌情绪蔓延，此次危机过后，三地股市指数均出现60%左右的同步联动跌幅。2010年以来，受各自救市政策的影响不同，A股、港股表现弱势。美股则因推出QE等利好刺激计划，道琼斯指数及标普指数连续两年保持20%的增幅。
事实上，数据显示，2000年至2006年，恒生指数和上证指数走势的相关性不足0.2，而2009年以后，恒生指数和上证指数的相关性已高达0.82。2010年，恒生指数和上证指数走势的相关性已经超过和美国道琼斯指数的相关性。
对于2014年的走势，有市场人士认为，三地股市的联动或有不同，美股QE政策退出，股指增速放缓，对A股亦造成短期外围压力，间接使得中资股受到拖累，由此一定程度影响恒生指数走势。但随着国内改革落地、风险收窄致恒指成分股盈利好转，以及香港本地股及国际股的看好，港股或有望强烈复苏。
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