化工品轮番涨价 企业盈利水平有望提升
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化工品涨价题材再度升温，并引发市场关注。据上证报资讯分析，煤改气和冬季取暖造成的气荒，为本轮化工品涨价的主要推手。从甲乙酮、煤头尿素，再到甲醇产业链，均因原料紧张、气头装置开工率下降，导致行业供给收缩。值得注意的是，煤头尿素等涨价品种，更多体现阶段性特征，一旦天然气供应好转，化肥涨价概念或将逐步消退，而甲醇、环氧丙烷等化工品种由于需求增速大于供给，同时新增产能有效释放需要一个周期，因此盈利水平好转持续时间长，景气度有望得到延续。
近期甲醇逼空式上涨，成为化工品涨价明星。11月份以来甲醇价格成加速上涨态势，累计最高涨幅逾20%。从其背后逻辑来看，主要受气荒和企业设备检修带来的产能减少影响。
据了解，明年甲醇新产能增速在5%左右，而受益于下游煤制烯烃等项目投产，对甲醇需求明显增加，预计2014年全行业甲醇需求将增加20%以上。中期来看，甲醇的供需格局有向好趋势：一是天然气价格供应缺口逐年增大，原料受累将限制气头甲醇装置开工率；二是传统领域应用稳中有升，新兴应用快速发展，增加了甲醇的需求。目前二甲醚用量提升，陕西、山西等甲醇汽油的大力推广都促进了市场消费。
除甲醇之外，近期甲乙酮价格也创了近年新高，自9月低点至今累计涨幅约25%。据上证报资讯了解，此次价格反弹速度快于以往，主要是有三方面原因：一是受原料影响，部分厂家检修，导致货源紧缺；二是在市场缺货的情况下，贸易商助推价格，由于甲乙酮行业的产品销售，大部分由贸易商完成，因此贸易商对市场的影响力较强。另外，我国对部分进口货源依旧征收反倾销税，在一定程度上减少了进口货源。总体来看，在冬季供气紧张的情况下，原料带来的支撑作用明显，再加上行业库存偏低，甲乙酮景气度也有望延续。
值得注意的是，目前市场对环氧丙烷概念尚未充分挖掘。实际上，10日环氧丙烷企业集体上调出厂价，悄然创出近年新高，目前每吨毛利在1500至2000元，盈利水平较好。环氧丙烷的上涨，主要是受新增产能投放低于预期和原料价格支撑影响，下半年以来市场货源整体偏紧，原计划投产的30万吨产能因技术等各种原因推迟，目前国内总产能约210万吨，新产能延迟对货源冲击明显。业内预计，后续新增产能到明年6月份才能有效释放。同时，下游汽车、家电等行业对聚醚需求稳定增长，有利于环氧丙烷景气度持续向好。
总体来看，在气荒的推动下，以煤化工为代表的产业出现阶段性大反弹；对于供需格局实质性好转的细分行业而说，短期反弹则是提前预告行业向好，盈利水平有望持续提升。
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