镍:供应过剩趋缓,静待盘整回升
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年初至今,受中国经济增速下滑,美元升值等因素影响,镍价整体处于下滑态势,但国内镍价已超过去年年初水平,LME镍价则创出新低。5月在沪镍的可交割品种货源受限以及中国持续宽松的背景下,镍价出现了一波反弹,但因LME库存压力挥之不去,之后镍价逐步下行至13000美元/吨底部位臵。
据国际镍业研究组织(INSG)最新月报显示,镍的过剩程度正逐渐减缓。2015年3月,全球镍市供应过剩量1000吨,而去年3月则过剩10500吨;而2015年一季度全球镍市合计供应47.79万吨,消费45.87万吨,过剩1.92万吨,低于2014年1-3月的过剩2.52万吨。而国内方面,尽管镍的产量有所增加,但是库存增加并不明显。
2014年至今LME镍与长江镍价格走势

据国际镍业研究组织(INSG)最新月报显示,镍的过剩程度正逐渐减缓。2015年3月,全球镍市供应过剩量1000吨,而去年3月则过剩10500吨;而2015年一季度全球镍市合计供应47.79万吨,消费45.87万吨,过剩1.92万吨,低于2014年1-3月的过剩2.52万吨。而国内方面,尽管镍的产量有所增加,但是库存增加并不明显。
2014年至今LME镍与长江镍价格走势

价格预判:
供应方面,虽然有来自菲律宾镍矿的支持,镍生铁产量仍预期将会减少;印尼因冶炼厂建设的进度缓慢,镍生铁产量将有限,2015年镍的新增产量将维持较低水平。而当前国内多数镍铁厂商均处于亏损状态,出于成本与环保政策等因素,国内产量有可能进一步缩减。与此同时,印尼禁矿的效应正持续发酵,国内高品位的印尼镍库存正逐步被消耗,国内库存的下滑也将成为镍价的利多因素。
需求方面,欧洲经济正触底回升,随着各项数据正在好转,不锈钢消费也将逐步增加;而国内经济增速放缓,不锈钢领域消费仍较为低迷,但航空航天、军工等方面对高端特钢的需求仍然旺盛。
综上,我们认为当前镍价已基本处于底部,进一步下降的空间已不大,但短期内库存压力仍将使镍价保持区间震荡;从全年来看,2015年镍的供应进一步吃紧,供需基本面将逐渐好转,镍价有望逐步回升。
公司:当前A股从事镍业生产的上市公司共有3家,我们推荐恒顺众昇、吉恩镍业、华泽钴镍。
(1)恒顺众昇:公司依托于印尼镍铁工业园项目成功转型综合服务商,开拓机械成套设备出口,利用印尼煤炭与镍矿的资源优势,建设自备电厂,打造涵盖从能源、资源到冶炼的完整镍铁产业链。
公司预告上半年盈利1.77-1.87亿元,同比增长1058-1123%,2014年签订的大额合同将持续为公司贡献利润,目前在执行订单约10亿元,业绩将继续保持高速增长。
(2)吉恩镍业:公司是国内第一大镍盐生产基地和第二大镍金属生产基地,在海内外已拥有多处矿山资源,资源优势明显;同时公司具有从矿采选到冶炼化工的完整镍产业链。随着旗下皇家矿业Nunavik铜镍矿项目的生产流程进一步理顺,该项目实际产量会进一步提高,预计2015年将达产80-90%,即8000-9000吨镍金属量,将继续为公司贡献利润。
(3)华泽钴镍:公司于2013年完成资产重组,主营变更为镍铁矿资源的采选、冶炼、生产和销售,主公司要盈利来源为硫酸镍和镍铁精粉,2015年4月公司定增50亿元用于投资新材料、新能源电池材料项目。
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