镍：供应过剩趋缓，静待盘整回升

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-06 17:29:25】【打印】【关闭】

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年初至今，受中国经济增速下滑，美元升值等因素影响，镍价整体处于下滑态势，但国内镍价已超过去年年初水平，LME镍价则创出新低。5月在沪镍的可交割品种货源受限以及中国持续宽松的背景下，镍价出现了一波反弹，但因LME库存压力挥之不去，之后镍价逐步下行至13000美元/吨底部位臵。

据国际镍业研究组织（INSG）最新月报显示，镍的过剩程度正逐渐减缓。2015年3月，全球镍市供应过剩量1000吨，而去年3月则过剩10500吨；而2015年一季度全球镍市合计供应47.79万吨，消费45.87万吨，过剩1.92万吨，低于2014年1-3月的过剩2.52万吨。而国内方面，尽管镍的产量有所增加，但是库存增加并不明显。

2014年至今LME镍与长江镍价格走势

价格预判：

供应方面，虽然有来自菲律宾镍矿的支持，镍生铁产量仍预期将会减少；印尼因冶炼厂建设的进度缓慢，镍生铁产量将有限，2015年镍的新增产量将维持较低水平。而当前国内多数镍铁厂商均处于亏损状态，出于成本与环保政策等因素，国内产量有可能进一步缩减。与此同时，印尼禁矿的效应正持续发酵，国内高品位的印尼镍库存正逐步被消耗，国内库存的下滑也将成为镍价的利多因素。

需求方面，欧洲经济正触底回升，随着各项数据正在好转，不锈钢消费也将逐步增加；而国内经济增速放缓，不锈钢领域消费仍较为低迷，但航空航天、军工等方面对高端特钢的需求仍然旺盛。

综上，我们认为当前镍价已基本处于底部，进一步下降的空间已不大，但短期内库存压力仍将使镍价保持区间震荡；从全年来看，2015年镍的供应进一步吃紧，供需基本面将逐渐好转，镍价有望逐步回升。

公司：当前A股从事镍业生产的上市公司共有3家，我们推荐恒顺众昇、吉恩镍业、华泽钴镍。

（1）恒顺众昇：公司依托于印尼镍铁工业园项目成功转型综合服务商，开拓机械成套设备出口，利用印尼煤炭与镍矿的资源优势，建设自备电厂，打造涵盖从能源、资源到冶炼的完整镍铁产业链。

公司预告上半年盈利1.77-1.87亿元，同比增长1058-1123%，2014年签订的大额合同将持续为公司贡献利润，目前在执行订单约10亿元，业绩将继续保持高速增长。

（2）吉恩镍业：公司是国内第一大镍盐生产基地和第二大镍金属生产基地，在海内外已拥有多处矿山资源，资源优势明显；同时公司具有从矿采选到冶炼化工的完整镍产业链。随着旗下皇家矿业Nunavik铜镍矿项目的生产流程进一步理顺，该项目实际产量会进一步提高，预计2015年将达产80-90%，即8000-9000吨镍金属量，将继续为公司贡献利润。

（3）华泽钴镍：公司于2013年完成资产重组，主营变更为镍铁矿资源的采选、冶炼、生产和销售，主公司要盈利来源为硫酸镍和镍铁精粉，2015年4月公司定增50亿元用于投资新材料、新能源电池材料项目。

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