美联储9月加息概率大金价承压
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3季度金价走势在9月FOMC会议前将偏震荡,主要是由于市场对于9月美联储是否会加息仍存在争议。若美联储决定加息,则黄金最大利空将会兑现,金价有下行风险。我们认为9月美联储加息或是大概率事件。主要基于两点因素,其一,美国经济复苏势头良好,就业市场和通胀双双向好;其二,从6月FOMC会议决定维持原有利率不变之后的市场反应来分析,加息的脚步或已悄然临近。
美国经济的增长情况是影响美联储加息抉择最为重要的因素之一。而美联储主席耶伦最为看重的两个经济指标是就业和通胀。如前文所述,进入2季度以来,美国就业市场持续回暖,有望延续14年良好的增长势头。且失业率已逐步逼近美联储的理想目标。此前低通胀风险一直是美联储认为不宜加息的重要原因之一,但5月份通胀数据企稳反弹,并且在油价触底反弹,下跌空间有限的背景下,美通胀有望保持此势头继续回暖。因此,从美经济增长的角度分析,美联储9月加息或已具备条件。
美债收益率走高预示着加息预期渐强,6月FOMC会议结束后由于加息预期落空,美债收益率走低,而随后则出现反弹,尤其是市场敏感度更为强烈的短期国债强势反弹,预示着市场仍偏向认为加息是大概率事件。而且,从彭博统计的美基准利率一致预期中可以发现,由于6月会议决定不加息,未来各FOMC会议时点时美基准利率为0.5%的可能性骤降,但随后立即回升,表明市场仍认为美联储加息或势在必行。
2015年5月1日至今美国国债日度收益率(单位:%)

美联储加息可能性的一致预期(单位:%)

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