美联储9月加息概率大金价承压

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3季度金价走势在9月FOMC会议前将偏震荡，主要是由于市场对于9月美联储是否会加息仍存在争议。若美联储决定加息，则黄金最大利空将会兑现，金价有下行风险。我们认为9月美联储加息或是大概率事件。主要基于两点因素，其一，美国经济复苏势头良好，就业市场和通胀双双向好；其二，从6月FOMC会议决定维持原有利率不变之后的市场反应来分析，加息的脚步或已悄然临近。

美国经济的增长情况是影响美联储加息抉择最为重要的因素之一。而美联储主席耶伦最为看重的两个经济指标是就业和通胀。如前文所述，进入2季度以来，美国就业市场持续回暖，有望延续14年良好的增长势头。且失业率已逐步逼近美联储的理想目标。此前低通胀风险一直是美联储认为不宜加息的重要原因之一，但5月份通胀数据企稳反弹，并且在油价触底反弹，下跌空间有限的背景下，美通胀有望保持此势头继续回暖。因此，从美经济增长的角度分析，美联储9月加息或已具备条件。

美债收益率走高预示着加息预期渐强，6月FOMC会议结束后由于加息预期落空，美债收益率走低，而随后则出现反弹，尤其是市场敏感度更为强烈的短期国债强势反弹，预示着市场仍偏向认为加息是大概率事件。而且，从彭博统计的美基准利率一致预期中可以发现，由于6月会议决定不加息，未来各FOMC会议时点时美基准利率为0.5%的可能性骤降，但随后立即回升，表明市场仍认为美联储加息或势在必行。

2015年5月1日至今美国国债日度收益率（单位：%）