大宗价格疲软及评级调降可能导致公司经营风险上升
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从偿债指标上看,公司目前偿债指标表现均弱于同行业水平。其中,公司目前资产负债率为67.35%,高于行业中值58.11%;产权比率为2.06%,行业中值为1.39%;流动比率及速动比率均低于行业中值,分别为1.13和0.61,行业中值为1.79和1.11。同时,根据彭博的数据统计,1年内公司违约的概率为1.30%,较6月时的0.2%大幅飙升,其债券评级距垃圾债有两级以上的差距。
但从公司资产负债表看,短期内破产可能较小。目前,公司变现能力较强的现金及现金等价物、存货资产合计约266亿美元,当期到期的短期借贷及长期借贷约114亿美元,因此对于即将到期的债务公司仍可通过现金及存货变现的方式进行偿还。同时,公司目前已展开一系列自救措施,意图降低负债,减少利息支出。目前嘉能可已宣布了通过暂停分红、出售资产和增发新股来削减其高达300亿美元的债务的计划。
目前,市场对其信心脆弱的关键在于大宗价格持续下跌背景下,公司相关资产的贬值所带来的破产风险以及信用评级调降后,公司借债能力削弱进而产生的无力偿还负债的风险。
嘉能可简式财务报表(单位:万美元)

嘉能可5年市场CDS(单位:bps)

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