镍基本面：镍价超跌，已破成本线，供给主动收缩

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-18 17:27:27】【打印】【关闭】

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全球过剩情况有所缓解。根据CRU数据，2015年前三季度的全球镍需求量为141.95万吨，同比下降1.26%；全球镍供给量为145.10万吨，同比下降2.73%；供应过剩3.15万吨，这与2014年全球镍供给过剩11.46万吨相比，过剩情况有所缓解。

根据安泰科数据，2015年全球镍需求为190.50万吨，同比增长1.9%，预计2016年将增至196.50万吨。2015年全球镍产量为195.40万吨，2016年有望缩小至194.20万吨。这将令明年全球镍市出现2.30万吨的供需缺口，而2015年为供应过剩4.90万吨，背后的原因在于中国的镍消费量将增加。

全球镍市场供需平衡表（万吨）

国内供给收缩。从我国的供给来看，2015年镍价背离成本底线，引发镍铁减产，2015年1-9月份镍铁产量30万吨，同比减少19.96%，预计全年产量接近39万吨，与14年产量基本持平。10月份国内镍铁产量为3.16万吨（折合镍金属量），环比增加0.60%，同比减少9%。2015年由于受印尼禁止原矿出口的影响，中国高含量镍矿库存逐渐降低，镍铁产量下降。进口镍铁由于较高的使用价值，2015年在不锈钢生产中的比例逐步提高。同时，受国内含镍生铁产量下降和青山印尼项目顺利投产影响，2015年以来我国镍铁进口量迅速增加，1-9月份我国累计进口镍铁（折合镍金属量）10万吨，同比大幅增加150%。

2015年国内镍铁（折合镍金属量）供给收缩

境外镍铁项目进展缓慢。中国企业在印尼的镍铁项目进展总体低于预期，仅有青山项目投产运行，1-8月份累计运回6万吨镍铁，另外振石集团位于印尼的镍铁项目也于9月份投入一台高炉试生产，该项目共建4台80立方的高炉。其他未有新投产的项目。乐观估计2015年印尼镍铁贡献约3万吨镍金属量。

印尼新建镍铁项目

国内需求正增长。根据安泰科数据预计，2015年我国镍消费总量为96万吨，同比增2.1%。其中不锈钢领域消费78.8万吨，同比增加2.3%，电池行业用镍2.2万吨，增幅达到16%。2015年第三季度我国镍表观消费量为27.5万吨，同比增加45%，全年表观消费量预计达到102万吨。

2015年中国镍消费结构

2015年中国不锈钢产量达到2144万吨，比2014年下降2%，占全球总产量的52%。其中300系1050万吨，同比增加3%，较低的镍价刺激了300系不锈钢产量增加，有利于镍和不锈钢替代其他材料。

我国新能源汽车迅猛发展引起镍需求增加。2015年我国新能源汽车有望达到23万辆，同比增加64%。相关材料的生产也如火如荼，2010-2015年电池行业用镍增速只有3.8%，2015年电池行业用镍2.2万吨，同比增加16%。初步测算由新能源汽车带来的镍消费增量约1000吨。到2020年我国新能源汽车将达到200万辆，加上2017年后丰田镍氢混合动力汽车转向中国生产带来的市场，到2020年我国电池市场用镍将达到6万吨，2015-2020年均增速有望超过16%。由于电池行业用镍占比仅有2.4%，即便到2020年电池行业用镍也不会超过镍总用量8%，因此其用量的增加不会引起镍价的波动，且其绝对价格远低于钴，从而有利于其消费的增加。

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