轻稀土上市公司对比分析

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（1）盛和资源：与中国铝业公司深度合作的全产业链稀土龙头

公司实际控制人为财政部，同时与中国铝业公司稀土整合平台中国稀有稀土公司深度合作，在四川、陕西、山东等地深度合作，整合稀土资源，现已形成稀土采选、冶炼分离、金属以及深加工全产业链布局的稀土龙头。

稀土上游环节，公司依托四川优质稀土资源，托管汉鑫矿业、收购冕里稀土36%股权（另外联营公司中铝四川持股15.001%）、参股山东微山钢研稀土4.3%，现已控制稀土保有资源量（REO）77.60万吨、获得稀土开采配额近6000吨；中游冶炼分离环节，依托自有的乐山盛和、拟收购的晨光稀土、参股的西安西骏35%，已形成囊括全部17种稀土的冶炼分离产能13000吨左右、冶炼配额6000多吨；下游深加工环节，公司拥有稀土催化剂、锆钛制品、稀土硅铁等多种深加工产品，实现稀土全产业链深度布局。

公司2015年实现稀土收入9.27亿元，毛利率11.76%，期间费用率8.56%，估算净利率2.40%，净利约2200万元。截止2015年年底公司存货5.74亿元，库存3933吨（稀土氧化物、稀土盐类和稀土金属合计）。

（2）北方稀土：全球最大的轻稀土龙头

、公司依靠控股股东包钢（集团）公司所掌控的白云鄂博稀土资源优势，采购控股股东及其下属企业的稀土矿浆（2014年稀土矿浆419元/吨）生产稀土精矿，最终冶炼分离出稀土氧化物和稀土盐类。公司现拥有稀土精矿、冶炼分离配额（按2016年第一批配额*2估算）59500吨、54074吨。

公司2015年实现稀土收入63.88亿元，毛利率23.17%，期间费用率14.14%，估算净利率6.77%，净利约4.33亿元。截止2015年年底公司存货48.6亿元，库存16.5万吨（稀土原材料产品、稀土功能材料合计）。

（3）安泰科技：被忽视的潜在稀土龙头

山东微山湖是全国三大轻稀土生产基地之一，拥有稀土资源储量305万吨，公司控股股东钢研集团拥有山东唯一一个稀土开采权证-山东微山湖稀土有限公司53.42%股权，现拥有保有资源储量57.2万吨，开采配额2600吨，冶炼分离配额540吨。钢研集团承诺：2016年底前，与中国铝业公司共同完成对微山稀土的重组并将其注入到上市公司。资产注入完成后，公司将成为国内布局上游稀土资源，中游分离冶炼，下游稀土永磁体及软磁合金的全产业链公司。类似标的盛和资源控制稀土保有资源量77.60万吨（托管的汉鑫矿业64.65万吨、冕里稀土13万吨）、获得稀土开采配额近6000吨（托管的汉鑫矿业3650吨、冕里稀土2300吨）、冶炼分离产能6000多吨、下游深加工产品为稀土催化剂、锆钛制品、稀土硅铁等。比照盛和资源公司资源更具优势，未来稀土价格一旦大幅上涨，公司具备较大的价值重置预期，是被忽视的稀土潜在龙头。

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