钢研高纳（300034）：国内高温合金行业龙头

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公司是高温合金龙头企业。公司成立于2002年，背靠钢研总院，是一家集科研、生产为一体的高科技企业。公司拥有几乎所有牌号高温合金生产技术和能力。公司会参与到客户产品的研发，一旦试制成功，就能批量生产，培养了极高的客户粘性。公司产品主要面向航空航天领域，其航天用铸造高温合金占市场份额超过90%，ODS、金属间化合物高温合金等产品在国内是独一无二的生产商。

公司自2009年上市以来，营收复合增长率超过24%，产品毛利率持续提升。募投项目至2014年已陆续投产，受益于产量逐步提升的规模效应和高科技带来的行业壁垒，公司上市后毛利率水平不断提升，达到30%以上。公司分别控股钢研广亨、天津钢研海德、河北钢研德凯，进一步利用公司强大的研发实力和研究成果，积极开拓特种阀门、高端镁铝合金制品、高纯高强特种合金及制品等下游市场。其中，钢研广亨2015年达产，成为公司新的利润增长点，其中四季度单季净利润超过前三季度之和，订单显著回暖，未来业绩预计将加速释放。

公司产品差异化程度较强，且技术复杂，竞争对手较少。下游客户会自己生产高温合金铸件，但生产复杂件、高端零件的技术还是比不上公司。形成直接竞争的只有北京航材院，但在航空发动机市场，公司依然保有优势。

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