地产产业链相关建材需求失去弹性

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-22 10:44:18】【打印】【关闭】

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从地产、基建两大引擎来看，投资端需求失去向上弹性。

预期地产进入长周期下行通道。中国地产大发展始自1998年的房改，按库兹涅茨周期规律来看，经历10多年的上行周期后逻辑上将迎来下行周期，但2009年、2012年的两轮刺激政策将周期下行来临的时点显著推迟。2015年下半年开始，货币宽松、限购限贷放松、330新政等驱动下，地产销售增速短期有所反弹，但难改库兹涅茨长周期下行趋势。

“保增长”压力下基建投资绝对数有望维持高位、但增速高峰已过。

资金不足、政府动力不足导致今年基建稳增长执行不达预期。2015年1~11月表观基础设施建设投资累计同比增速维持在18.0%的高位，或因统计口径变化所致；从铁路、公路两大领域来看，投资增速在持续下行（同期铁路基本建设投资、公路建设投资累计同比分别增约3.9%、6.5%）。基建稳增长执行不达预期主要原因在于：1）43号文出台后，城投公司与地方政府信用切割，基建项目资金紧缺；2）反腐影响政府推进基建项目的积极性。

展望未来，基建投资历史高基数使得快速增长难再现，同时可投资空间缩减（如目前全国高速铁路“四横四纵”骨架网已经基本建成，未来投资剩余空间主要是城际铁路等“毛细血管”的建设），预计在保增长压力下，基建投资有望保持在现有高位，但难以继续增长。

商品房销售面积累计同比增速（%）