非票房业务高速增长，未来仍有巨大空间

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-12 09:55:25】【打印】【关闭】

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卖品的销售收入也是构成各影院收入的重要组成部分。万达下属各影院均在大堂设臵了相应的卖品部，为观众提供电影衍生产品和餐饮类产品。电影衍生产品视当季播映和流行的影片而有所变化，而餐饮类产品主要包括食品类和饮料类。

近年来公司卖品收入保持高速增长，且毛利率也保持提升。公司2011-2014年卖品销售收入分别为20,566万元、33,215万元、47,775万元和63,112万元，3年复合增速达45.32%；平均毛利率达70%。公司首次会出自营餐饮品牌“ONE”和衍生品店中店“万影随行”，积极拓宽卖品业务。由于公司2014的卖品收入仅占总营收的12%，虽远高于同行（金逸、上影），但于成熟市场院线的30%左右占比仍有较大差距，我们认为卖品收入在未来仍有很大的增长空间，并将继续保持较高的增速。

2011-2014年公司卖品收入规模及增速

2011-2014年公司卖品业务毛利

2011-2013年金逸卖品收入规模及增速

2012-2014年上影卖品收入规模及增速

此外，公司是国内较早系统性运营电影广告业务的院线公司之一，目前所经营的广告业务主要包括贴片广告和阵地广告。贴片广告指在电影正片前搭载的商业广告，将企业的商业广告注入影片拷贝，在电影放映前播出，也称为随片广告。阵地广告指在实体影院相关媒介上播放、陈列的产品广告。

目前公司的广告收入已形成一定的规模，且于2013年实现了爆发式增长。公司2011-2013年广告销售收入分别为6,230.5万元、7,713.53万元、15,724.95万元，同比大幅增长23.8%和103.9%；2011-2013年毛利率分别为97.51%、94.97%和95.66%，维持在高位。我们认为，随着未来内容营销模式的兴起，与之相关的贴片广告、植入广告等广告产品的市场规模将会快速增长，助力公司业绩提升。

2011-2013年公司广告业务收入规模及增速