美年健康（002044）：平台属性突出的国内体检行业龙头

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-25 15:41:14】【打印】【关闭】

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国内体检行业龙头，模式复制催动高增长。2015年中国体检行业以超过25%的增速增长至940亿元，2011-2015年行业复合增速达21%，处于高速发展阶段。公司是国内体检行业龙头，研究报告截至2016年6月30日，已拥有超200家直营及参股体检中心，覆盖全国29个省、100余个主要城市，形成了较为完善的体检网络。经过多年的运营，公司已形成系统化的、标准化的、可复制的体检中心运营模式，未来公司将继续在全国重要城市新设体检中心，行业研究计划在未来三至五年内完成国内500家体检中心的布局。随着新体检中心的放量，我们预计未来3年公司业绩将保持30%以上复合增长。

为大健康入口，产业链延伸与平台效应值得期待。依托庞大的健康大数据以及全国性线下服务网络，公司有望成为健康管理入口。除了同行业并购外，公司已启动产业链并购，特别是具有技术壁垒、且依靠体检入口可以快速成长的赛道，比如先进诊断、基因检测、慢病管理、专科医疗、远程医疗等等领域，目前已收购美因健康科技公司20%的股权，与大象医疗签署合作框架协议。我们认为产业链布局将增加公司的盈利点、提升附加值。

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