纤维蛋白原内生增长，提价潜力巨大

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-22 17:51:34】【打印】【关闭】

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纤维蛋白原适用于原发性和继发性纤维蛋白原减少或缺乏症，在临床上主要应用于产后/术后大出血导致的凝血障碍。近年来纤维蛋白原的供应和需求双双迎来高增长。

2015年我国新生儿数量为1655万人，考虑到双胞胎比例极低仅为1/80，估计2015年产妇数量约为1600万，产后大出血的发病率约为3%，按照每名产妇平均使用2瓶纤维蛋白原测算，仅产后大出血的市场需求就达到96万瓶。我国每年住院人次数超过2亿，去掉1600万产妇大约还有1.8亿人次住院患者，按照20%的手术治疗率和3%的术后大出血发病率测算，每年发生108万例术后大出血，按照每人需要2瓶纤维蛋白原测算，年需求量达到216万瓶。加上产后大出血所需的96万瓶，年需求量高达312万瓶，按照目前的平均终端价800元测算，市场空间超过25亿。

随着临床认识提高和消费水平提升，纤维蛋白原消费量还有大幅度提升空间。如法国总人口不到7000万，但纤维蛋白原消费量超过200万瓶，据此估算我国远期市场需求将超过千万瓶。

从供应来看，研究报告纤维蛋白原批签发数量从2008年的3万瓶增长到2015年的48万瓶，年均复合增长率高达47%，其中2015年增速达到34%。从市场分布来看，博雅生物是行业龙头，2015年市场占有率为38%。2015年博雅生物采浆量仅为170吨左右，但纤维蛋白原数量远超过采浆量接近900吨的上海莱士等企业，主要原因在于其拥有领先的纤维蛋白原生产技术。博雅生物在过去7年里对纤维蛋白原生产投入了大量的研发资金和人员，纤维蛋白原吨浆收率从100-200支提高到目前的1200-1300支，达到了全球最高水平，凭借工艺优势成为当之无愧的纤维蛋白原龙头。

我国纤维蛋白原批签发数量增长趋势

2015年纤维蛋白原批签发数量分布

从终端来看，PDB样本医院的纤维蛋白原销售额从2008年的226万元增长到2015年的7220万，年均复合增长率高达64%，其中2015年增速为17%。纤维蛋白原销售额的复合增速高于批签发数量，充分体现了价格持续提升带来的增量。博雅生物的销售额市占率也稳居行业龙头地位，2015年市占率达到46%。

PDB样本医院的纤维蛋白原销售额增长趋势

年PDB样本医院的纤维蛋白原市场分布

2015年纤维蛋白原批签发数量仅为48万瓶，远低于市场需求，且由于纤维蛋白原生产厂家少且产量偏低，供应量不会大幅度提升，短期内供需矛盾仍然无法解决。行业研究随着2015年6月份最高零售价限制取消，纤维蛋白原价格出现明显提升。从出厂价来看，纤维蛋白原价格从不到250元提升到650元，提升幅度超过100%；从终端销售价来看，纤维蛋白原价格从350元提升到800-900元。但是考虑到巨大的供需缺口，参考美国成熟市场的产品价格为国内市场的3倍，纤维蛋白原还有持续提价的空间，估计每年提价20-30%。

纤维蛋白原最高零售价变化趋势（元）