空调去库存正在快速进行
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从产业在线的数据看，今年以来空调整体销量下滑明显。2016年1~5月，空调总销量为4796万台，同比下滑16.4%。其中，内外销表现显著分化，2016年1~5月，空调内销下滑35.5%，出口增长7.8%。
2016年1~5月，空调内销-36%，出口+8%
2016年1~5月，空调总销量同比-16%
从中怡康的数据来看，零售端表现好于内销，去库存正在快速进行。2016年２月发布的《2016年中国空调行业白皮书》显示，截至2015年底，空调行业库存总量已突破4000万台与2014年相当。
突出了整个空调行业的高库存状态。各家厂商也在积极寻求去库存的方案，因此我们可以看到，自2015年6月开始，空调终端零售量的增速跌幅明显小于内销的增速跌幅，并且该差异也在慢慢扩大（2016年1-5月空调内销出货量累计同比下降36%，空调终端零售量累计同比下降13%），表明渠道库存正在消化。
突出了整个空调行业的高库存状态。各家厂商也在积极寻求去库存的方案，因此我们可以看到，自2015年6月开始，空调终端零售量的增速跌幅明显小于内销的增速跌幅，并且该差异也在慢慢扩大（2016年1-5月空调内销出货量累计同比下降36%，空调终端零售量累计同比下降13%），表明渠道库存正在消化。
2016年1-5月，中怡康销量-13%，销售额-12%
零售量增速小于内销增速，去库存快速进行
根据产业在线及中怡康的数据，我们可以看到2016年1-5月累计内销量为2045万台，较去年同期减少1128万台。考虑到2015年底渠道库存基本与2014年底持平，为4000多万台，说明整个2015年累计内销量基本与零售量持平。而2016年1-4月空调终端零售表现较平稳，因此我们可以大致判断2016年以来内销量两年之间的差额为渠道的消化量，即1128万台的减少量为渠道消化量。而6、7月又是空调销售旺季，以此推算，最快到2016年9月，渠道库存可以达到合理库存1500万台以内。
空调渠道消化走势预测表
目前来说，影响渠道库存消化的，除了厂商减少产量减少内销压货外，还有地产市场回暖的滞后效应。
地产回暖，推动空调库存消化。自2015年4月以来，商品房成交量持续回暖，甚至一度达到了火爆的行情，例如深圳2015年全年商品住宅成交面积较2014年同比增长69%，上海商品房成交面积同比增长49%。这一系列的行情背后，是政府对于地产高库存的担忧而推出的各种宽松政策。
2015年初至今房地产宽松政策
在宽松政策的轮番刺激下，十大城市商品房销售面积2016年5月达到1156万平方米，同比增速达20%。2016年累计成交面积达5220万平方米，累计同比高达44%。
商品房的销售增速加速上升，同时，作为其下游产业的家电行业也将享受到此轮政策刺激所带来的红利，零售销量能获得进一步的提升。根据房地产销售及空调零售销量的历史数据，我们可以看出，家电的销售与房地产销售高度相关且滞后期大致为6-9个月。
中怡康2016年6月公布的数据来看，空调行业累计销售量同比减少7%，累计销售额同比增速为6%。可以看出空调终端零售降幅有所放缓，情况开始向好。这也可以说明，由地产回暖所带来的家电购买需求已经渐渐开始得到释放，并且根据6至9个月的滞后影响，我们推测此次的家电需求释放至少会持续到2016年二、三季度
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