军队改革对军工板块的影响

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-06-28 16:46:40】【打印】【关闭】

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1）军队改革对军工板块的影响是间接的

正如前文所述，国防与军队改革三大核心任务中的军民融合发展直接影响军工行业的现行格局架构，但军队改革的对象是军队内部架构和相关政策，对军事工业体系的影响是间接的、局部的、有限的，因此客观的说，军队改革短期对军工板块估值提升的促进作用不大。

但从军队改革的力度可以推断，国家对国防工业体系改革的推进同样将力度空前。军改的顺利推动说明本届中央领导层对军队具备全面的掌控能力，同时意味着中央完全有能力排除推动国防工业体系全面改革过程中的阻力因素。在市场氛围较好的情况下，军队改革仍可被解读为军工板块走好的间接催化剂。

2）军队改革对军工企业的整体业绩短期利空、长期利好

任何改革都是一个先破后立的过程，打破现有利益链条，建立新的体制机制之前，装备研制与采购进度将会受到一定的影响。从微观层面看，研制生产计划的制定、订单的下达等具体事务的进度将受到军队机构、人员变动的冲击。我们判断，短期内军工板块上市公司的订单确认和回款进度有大面积延迟的可能，业绩将受到一定影响，需防范相关公司短期业绩低于预期的风险。

长期来看，军改的完成将使我军人员更加精干，高技术装备的需求进一步提升，从而继续扩大军工行业的整体市场空间。随着军队研发采购机制的改革与健全，具备核心技术、市场意识敏锐、执行力强的公司将会在改革的局面之下获得更大的发展机会。

3）军队改革将利好军事信息化和海空军装备建设方向的标的

联合作战体系的建立是本次军队改革完成的重要标志。从各自为战到各军兵种、各武器平台到联合作战，对探测、导航定位、指挥通信等信息化装备的需求将大幅提升，因此军队改革将长期利好从事军事信息化业务的标的。同时，军队改革将对军兵种结构进行调整，海空军编制的扩大将增加海空军武器平台的采购规模，长期利好从事海空军装备建设的标的。建议关注中航飞机、中直股份、四川九洲、海格通信、新研股份、特发信息等公司。

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