产品+行业认知门槛双高，技术壁垒带来定价权

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-26 14:25:33】【打印】【关闭】

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伺服控制系统作为高端装备的控制系统，具有较高进入门槛。由于技术门槛高，技术壁垒和行业认知为伺服厂商带来较高的定价权。伺服产品的毛利率在40%～50%之间，保持稳定。在高端A股上市公司中，以维宏股份的伺服控制器毛利率最高，达66%左右；通用伺服电机和驱动器平均毛利率在40%～50%之间，但由于市场广阔且门槛较高，是上市公司并购最频繁的领域。

国内主要上市公司伺服产品毛利率

进口替代势在必行，本土龙头肩负使命。以运动控制系统中最具代表性的通用伺服电机和驱动器为例，中国市场的本土化率不足25%，除去台达等台资企业外，目前已有汇川技术、新时达等几家企业形成规模，能与外资巨头相抗衡。编码器这种属于高端传感器类型的精密元器件，本土化率更是不足15%。在国家鼓励核心零部件本土化的趋势下，伺服系统的本土化率提升势在必行，已经形成核心技术优势的国内龙头企业是推动这一变化的主力。

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掌握伺服控制技术，容易向其他相关新兴业务延伸，工控自动化龙头纷纷将其作为重点发展领域。作为电力电子的重要应用及高端装备的中枢，掌握伺服控制技术的厂商可以做纵向和横向延伸：纵向角度，伺服控制纷纷进入新兴高端装备如机器人领域，如汇川技术能提供机器人一体化驱控系统，新时达、埃斯顿直接下游拓展至机器人业务；横向角度，新能源车的电驱动市场，风电的变桨偏航系统等，都是伺服控制同源技术。因此，工控自动化的企业为了在制造业升级时代获得持续的竞争力，对伺服的重视程度与日俱增。

掌握伺服核心技术的厂家在横向和纵向延伸时都具有优势