汇率：人民币贬值助推被动器件
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影响制造行业景气度，特别是对全球市场竞争环境依赖度较大的对外出口企业，其核心驱动因素在于两点：需求和价格，通过观察新品需求和对相对价格直接影响的汇率变化趋势把握出口制造业业绩增长。
下图我们以1993年-2015年的综合出口价格指数及其同比增长率与同期人民币对美元汇率对照绘制，可以看出：1、1994年的大幅贬值对当年的出口刺激明显。1993年1美元可以兑换5.7619元人民币而1994年迅速贬值为1美元兑换8.6187元人民币，为此1994年出口价格指数同比增幅达到10%-20%，对外贸易迎来蓬勃发展。此外，2004年开始的缓慢升值对应出口的低迷（刨除经济危机和复苏特殊时期）。以上两段时期内均无大量新品上市，供给因素作用较小，汇率发挥了主要影响力；2、两次金融危机给予出口贸易沉重打击，主要源自需求萎缩。单从电子信息产业的维度2002年的PC热潮、2010年的智能终端，两拨电子信息产品需求大量爆发在当时明显提升出口力度。出口综合价格指数及同比增长率（上图）与同期人民币对美元汇率（下图）对照分析
时间传递上亦有规律可循，从中国人民币实际有效汇率同比和出口同比增速的关系来看，人民币实际有效汇率变化领先于出口提速半年左右。
从2015年下半年人民币汇率走势看，8月份、12月份均有明显贬值举动，从2015年初6.22贬值到目前6.46(2016.4.1)，未来贬值压力依然存在。因此我们认为，本轮人民币快速贬值将在2016年有效提升被动器件出口量，有望在Q3、Q4的业绩中反映出。2012年至今人民币对美元即期汇率
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