旅游行业聚焦三大机会：+互联网、国企改革、小市值

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-05 15:27:59】【打印】【关闭】

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旅游行业运行的三大特征：（1）显著的抗周期特征——民众旅游需求逐渐刚性化、普及化，2015年Q1游客量仍保持较快增长；（2）从“互联网+”向“+互联网”过渡——旅游行业的互联网化其实走在大多数行业的前面，以旅游信息整合为核心的“互联网+”已经基本完成了使命；而以资源整合为核心的“+互联网”时代可能正在开启；（3）体制松绑将给整个行业注入新的活动和动力。

因此，有理由相信：旅游公司的基本面将持续改善，尤其是主流的品种。基本面的确定性是旅游股的投资亮点之一；除此之外，我们认为提升估值的机会主要来自：“+互联网”、“国企改革”、“小市值溢价”。

“+互联网”。我们认为，我国旅游业正进入一个新时代——用互联网的手段，整合旅游目的地资源，提升旅游目的地服务，解决游客的“痛点”，我们称之为“+互联网”。与市场流行的“互联网+”的最大区别在于：后者的核心是旅游信息的收集、加工、整合，该领域的提升空间相对有限；而旅游目的地资源整合，实施起来难度大，单纯的IT企业很难独立完成，必须依托拥有核心资源的区域龙头企业，该领域发展空间巨大，也是我国能否从旅游大国迈向旅游强国的关键！因此，具备整合区域资源的公司，价值将逐渐显现，如传统景区公司，优中选优，我们最看好丽江旅游和桂林旅游在该领域的机会。

国企改革：无需多说，企业机制改革将释放巨大活力，也将是股价上涨的重要推动力；可能相关的个股主要有：桂林旅游（引入海航）、中国国旅（控股股东股权部分转让）、华侨城A（引入前海人寿）、金陵饭店和首旅酒店（同类型的锦江股份改了）。优中选优，我们最看好桂林旅游和华侨城A（国旅、首旅停牌了）。

小市值溢价：中国发展机会很多，乌鸡变凤凰的概率也较大，小市值溢价有一定的合理性。剔除停牌公司，目前旅游股中市值小于50亿：大连圣亚、西安旅游、张家界。西安旅游要转变，最为确定；张家界拥有核心资源，质地最好；大连圣亚市值最小。

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