索菲亚——智能制造为基，渠道拓展、品类延伸、管理提升共驱业绩高增长

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-16 16:58:05】【打印】【关闭】

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1、业绩保持高速增长

索菲亚目前积极推进“定制家”策略，公司拥有智能制造和线下渠道优势，业绩保持高增速。公司2015年收入31.96亿元，同比增35.35%；净利润4.59亿，同比增40.42%；2016Q1，公司营业收入6.43亿元，同比增长46.21%，净利润0.53亿元，同比增长46.57%。

索菲亚营业收入与净利润保持高速增长

2、品类延伸，渠道扩张支持规模扩大，智能制造、互联网+持续升级

索菲亚目前积极推进“定制家”策略，公司拥有智能制造和线下渠道优势，产品线愈加齐全，“大家居”战略稳步推进。此外，公司互联网+、智能制造和产能扩张持续推进。公司正继续推进定增，募集资金规模11亿，外加自筹资金3亿，用于索菲亚家居数字化生态系统（互联网+）平台升级项目、信息系统升级改造项目、生产基地智能化改造升级项目、华中生产基地（一期）建设项目。

（1）产品端：产能布局日趋完善，大家居战略稳步推进，业务多元化程度增强产能布局方面，索菲亚在全国已经形成了遍布华南（增城）、华中（黄冈）、华东（嘉善）、廊坊（华北）、西南（成都）等地区的，可支持56亿营收规模的衣柜产能格局。橱柜方面目前在增城和黄冈各设有生产基地，产能可支持30亿元营收规模。

2016Q1传统定制衣柜及配件定制家具实现销售收入6.0亿元，占整体销售收入93.91%，同比增长41.72%，其中，OEM类家品预计实现营业收入2000万左右；定制橱柜业务销售收入3701万元，同比增长319.73%，占比5.79%，较上年同期提升3.77个百分点；而地板销售安装及板材加工业务实现营业收入193.8万元，占比0.30%，同比下滑55.20%。

目前OEM和橱柜业务营业收入占比约4-5%，随着大家居品类的不断增加以及橱柜业务的日趋成熟，公司产品品类将更趋全面，收入多元化程度有望增强。随着未来公司加入实木类家具等，店面客单价有望继续提升。

（2）渠道端：线上线下渠道持续扩张，2C渠道占比提升2016Q1公司在继续推动终端渠道建设的同时，单店收入显著提升，其中经销商渠道实现营业收入5.56亿元，同比大增44.25%，占比自去年同期的92.25%提升至92.66%，直营专卖店实现营业收入3.35亿元，同比增长30.17%，占比自去年同期的3.79%提升至5.57%；而大宗用户及其他渠道销售收入分别下滑3.59%和32.32%。

截止2015年底，公司共有索菲亚衣柜专卖店1600家，司米橱柜专卖店261家，计划2016年新增衣柜门店200家，橱柜门店189家，门店建设将在下半年加速。此外，2016年下半年京东、天猫等电商促销季的来临，公司也将加大线上渠道的广告投放，拉动电商渠道销售收入的显著提升。

从渠道运营效率来看，公司经销商及专卖店提货额和坪效水平持续提升。2013-2015年，公司单个经销商提货额从200万元左右提升至300万元以上，年均复合增速接近30%。同时，公司每平方米终端销售额2013-2015年以来维持在2万元上下，远高于同等价格定位下的成品家具企业专卖店水平。这主要是由于索菲亚主打定制柜类产品，其陈列所需面积较小——数十种衣柜们样式可在极小的空间内直立展示。而其他成品家具企业主要销售全品类家具产品，桌椅、床、沙发等陈列所占面积较大，使得整体坪效较低。

（3）互联网+持续推进

公司将继续O2O平台建设，一方面引导终端积极使用设计云2.0结合店面电子化体验工具（3D工具、自动报价、KD快速出图），提高消费者体验，提高订单转化率；另一方面，建立呼叫中心，结合“索菲亚家居”微信APP、“索菲亚营销协同销售助手”，打通前端、后端通信，加强售中、售后服务，进一步提高消费者体验。

（4）规模效应及管理提升利好成本端

成本上，规模效应，智能化生产水平提升，管理升级等继续利好成本端。一方面，随着公司产量的快速提升，规模效应将导致折旧等固定收入占比下降，导致制造费用的节约。另一方面，公司不断提升生产线的自动化、智能化水平，这一方面可以拉动板材利用率持续提升——索菲亚板材利用率已经由2014年的70%左右提升至2016年的80%以上，未来有望接近90%——从而导致原材料成本趋降，而智能化水平提升有助于减少人工成本——例如公司目前订单中70%-80%可实现自动拆单，拆单人员成本未来有望大幅下降，而制造环节所需人员数量业相应大幅减少。2011-2015年，索菲亚衣柜单价下滑17%，单位成本下滑22.32%，主要由于原材料成本大幅下降32%，而人工成本2015年有所下降。

此外，索菲亚采用管理信息系统不断升级，其财务管理、HR管理等系统均采用国际一流管理系统，有助于减少出错率和返工率带来的纠错成本，提升一次安装合格率，降低管理成本等。

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