老凤祥：业绩增长彰显老字号品牌价值

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-28 10:24:49】【打印】【关闭】

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稳开店策略驱动15年弱市中平稳增长；15Q4金价调整及Q1去库存，一季度业绩有所下降。2015年收入357.1亿元，同比增长8.76%；净利润11.2亿元，同比增长18.88%；扣非后净利润9.26亿、同比增9.02%（非经营性损益中2015年动迁补偿1.25亿，各类交易类金融资产收益0.42亿）。（2）15Q44入62.9亿、同比增3%；净利润3.17亿、同比增47%。（3）受15Q4低迷的金价及终端去库存影响，2016Q1实现收入113.5亿元（-5.71%），净利润2.41亿元（-16.95%），相较行业及同业水平表现较好，2016Q1社零黄金珠宝销售下降9.3%，百家黄金珠宝下降22%，周大福内地下降26%。

国内渠道平稳扩张是2015年业绩稳步增长主要驱动力。研究报告老凤祥作为中国第一本土首饰品牌，市占率11%仅次于周大福。公司坚持把国内专卖店的扩张放到首要位置，分区域推进老凤祥专卖店在全国各线城市的均衡布局，15年净增店面221家至2957家（直营店172家、新增125家连锁加盟店至1229家，经销网点1556家），2016年重点瞄准以重庆、江西等人口密集的中西部市场以及东北市场和华南市场，新增不低于100家加盟店。此外，公司积极加快海外市场拓展，老凤祥加拿大银楼顺利开幕，香港也开业“三楼一店”、16年争取再开出3-5家门店。

国企中激励充分的“白马股”，调查报告公司正在努力实现国内品牌向国际品牌的转型；努力拉升“新七类”非金产品的销售比重。从中长期看，在完善的人才激励完善（高管及员工持有老凤祥有限21.99%股权，老凤祥有限占公司总收入98%、利润的87%）下公司有望延续其品牌及管理优势。调产品结构战略初见成效，2015年老凤祥镶嵌首饰、有色宝石、银饰品销售量同比分别增12.3%、39.9%、35%。

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