华英农业：公司具有管理层收购预期

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-06 13:21:28】【打印】【关闭】

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华英农业是世界最大的肉鸭养殖企业，已经形成了包括祖代鸭和父母代鸭（鸡）繁育，商品肉鸭（鸡）养殖和成鸭（鸡）屠宰加工及饲料生产与销售的一体化产业链。目前公司鸭苗产能约1.3亿羽，肉鸭屠宰产能约1亿羽，肉鸡屠宰产能约7000万羽，随前期募投项目以及樱桃谷600万羽/年商品鸭养殖场的逐步投产，预计2016年公司鸭苗和肉鸭屠宰产能增加30%~40%。

中为认为，随着管理层持股比例不断提升，公司后期具备管理层收购预期。公司管理层自2014年7月开始，通过不断信托资管计划，参与定增等方式陆续进行增持，截至2016年一季度，持有公司股份比例已达到8.87%。基于以上我们判断，公司未来或存在管理层收购预期，完成国有企业改制。

公司其他看点如下：1、供给收缩逻辑持续强化下鸡价上涨趋势确定，而从历史价格走势来看，由于替代效应鸭苗和鸡苗、毛鸭和毛鸡价格关联度较高，因此后期随着鸡价的持续景气鸭价有望重拾上涨。2、公司计划未来产能进一步扩张，预计2016年鸭苗和肉鸭屠宰产能利用率会大幅提升，2016、2017年公司鸭苗产量有望达到1.3和1.5亿只，肉鸭屠宰量达到5000万只和8000万只。3、羽绒业务将是公司下一阶段主要增长点。羽绒业务通过新塘公司进行，主要以贸易方式开展业务，计划明年营收规模达20亿，后年继续增长40%-50%，羽绒公司业绩承诺16-18年分为6000、8500和11000万元，且很有可能超出预期。

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