中国证券业发展状况

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经过二十多年的发展，证券行业已成为中国金融体系的重要组成部分，法律法规体系和监管制度架构基本确立，行业发展已具备一定的规模，业务范围逐步扩大，服务实体经济和投资者的能力显著增强。

2008年全球金融危机后，证券行业的经营环境面临较大压力，一方面是股市成交活跃程度的下降使得经纪收入有所下滑，另一方面是一级市场的停滞不前使得投行业务显著衰减。但是，进入2014年以来，我国证券行业再次迎来难得一见的股债双牛行情，市场交投活跃度显著提升，证券行业各项业务蓬勃发展，行业业绩呈爆发式增长。行业发展主要呈现以下特点：

一是行业盈利能力增强，ROE水平显著提升。根据中国证券业协会统计，2014年120家证券公司业营业收入达到2603亿元，比2013年增加1010亿元，增幅达到63%，其中投资收益同比增加418亿元，是最主要的增长来源；其次为佣金净收入，同比增加290亿元第三位为融资融券利息，同比增加263亿元；最后是投行业务，IPO重启推动股票承销收入大幅度增加，同比增加136亿元。在费用保持相对刚性的情况下，行业ROE从2013年的6.1%增加到11.8%。

二是收入结构更加均衡，对佣金收入的依赖度下降。券商投资收益大幅度增加，其占整体收入的比例从2013年的22%增加到29%；而佣金收入虽然受益于市场交易量的大幅度增加，但佣金率不断下降的趋势也愈发明显，对整个行业的收入贡献从2013年的48%下降到了40%；融资融券规模从2013年的3465亿元增加到2014年的10257亿元，增幅达到196%，快速增长的业务规模带来的利息收入占到了行业整体收入的17%，比去年增加了5个百分点，稳定收入对证券行业的贡献加大，这对于降低行业收入的波动性有正面影响。

三是行业杠杆水平进一步提升。根据中国证券业协会统计，2014年底120家证券公司总资产4.1万亿元，比2013年底的2.1万亿元增加了2万亿元，增幅达到97%。其中净资产从2013年的7500亿元增加到了9200亿元，增幅22%。行业杠杆率进一步提升，杠杆率（全口径）从2013年的2.8倍增加到4.5倍，剔除客户保证金后的杠杆率从2.1倍增加到3.1倍。

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