床垫行业向龙头企业集中，龙头规模效应逐步显现

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地产行业增速下行，床垫行业整体增速大概率将放缓，龙头企业的规模优势将逐步体现。在行业景气度较高的时候，大中小企业均能在行业整体的带动下均能够保持快速增长。区域性品牌通过原材料成本优势也实现较快的能力，业绩增速不低于全国性品牌。随着地产行业增速下行，中小企业在营销和渠道方面的投入将逐渐减少，大型企业的规模优势将逐步体现。随着后续在门店布局的稳步推进，预计将继续维持高速增长。

行业高速增长红利逐渐消失，中小企业劣势开始显现。从行业格局的分析中可以看出床垫行业全国性品牌较少，以区域性二三线品牌为主力军。在行业快速增长阶段，凭借人力成本、运输成本等方面的优势，地方品牌和其他小型床垫品牌能够享受行业增长红利、维持快速增长。但从生命周期来看床垫行业步入成长期的中后期，在地产行业景气度下行的背景下床垫行业的增速放缓是大概率事件，中小品牌在渠道和营销方面的投入将逐渐下降，劣势逐步凸显。

与进口品牌以及全国性品牌相比，地方性品牌的产品更加偏中低端，它们的坪效相对较低、盈利能力较弱，它们的门店通常位于非核心的消费商圈、卖场来降低成本。从下面的数据我们看到除了外资品牌和喜临门等部分全国性品牌外，大多数的床垫品牌的坪效在6000元以下，它们盈利状况相对较差或者门店位于成本较低的区域，随着行业下行非核心商圈的客流量有可能会初现较大幅度下滑，中小品牌将被迫做出战略调整。各品牌的单店坪效具有相对明显的差异

龙头企业规模优势逐渐凸显，推进门店布局维持快速增长。在中小企业的调整期间，龙头企业有望凭借规模优势进一步抢占市场，提升市场集中度。同时在渠道的分析中我们也指出，当前我国床垫品牌的渠道竞争主要存在华东、华南等东部沿海城市，而华北、华中区域及部分三四线的城市门店密度相对较小、存在较大空间，预计未来将逐步成为龙头企业推进渠道布局的重点。

在我国的床垫企业中规模以上的床垫企业品牌为156家，多数企业集中在广东、上海、江苏，利用企业所在地的地域优势对华东、华南等其他一二线城市的市场份额进行抢占，从销售网点的布局数量来看远超过其他区域。床垫企业聚集在华东、华南地区等区域