偏好积极拓展海外市场、开拓工程EPC等新领域的公司

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-28 22:26:10】【打印】【关闭】

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短期内，油价上升，油气公司调整资本开支，继而增加油田服务商的作业量，油服商继而采购油气设备，这一传导过程需要一段时间。一般而言：

油气公司会制定年度的资本开支计划和5-10年长期勘探开发规划，期中会有调整；

根据历史数据，上游勘探开发活动较油价变动滞后1-2个季度；

生产开采环节会率先复苏，存量的库存井将在油价上升中投入生产，而钻探评估和更上游的地质勘探将逐步恢复。目前，开采生产环节易耗品设备商订单已经反弹；

设备而言，钻头钻具、井下工具、装备配件等易耗品采购周期更短，反弹更快，而钻机、压裂车等大型设备的采购则由设备的投资回报率和使用寿命决定；

目前钻井、压裂设备利用率较低，大型油气装备需求短期难以提振。油价对油田服务及设备业务的传导过程

（1）拓展海外市场，尤其中东中亚等增产区域的公司有更佳表现

由于国内老旧油井产量衰减，新增油井开采成本过高、石油系统反腐等原因，上游勘探开采资本开支明显缩减，并且更加偏好系统内的油田服务及设备供应商。而中东地区尤其是解除制裁的伊朗和战后重建的伊拉克均处于原油产量的快速增长区，并且油服市场招标、定价、合同制定及付款遵循国际惯例，业务机会多，国内民营油气设备商正积极开拓海外市场，获得业务增长。杰瑞股份积极推动全球化战略，调整公司组织结构，完善全球营销网络，公司今年上半年海外收入占比达到54.60%，首次突破一半。惠博普今年5月收购安东油服伊拉克业务40%的股权，完善了自己在钻井、完井及采油增产等领域的服务，更好地增加了自己在伊拉克地区的业务拓展。国内油气设备上市公司海外市场拓展情况

（2）行业低谷期进行外延扩张的企业将有更好的业绩弹性

国内油气设备商近年来积极利用A股市场融资便利的条件，在国内外市场上不断并购，延伸油田设备及服务产品线，增强市场网络，从而产生协同效应并扩大规模。油价反弹后，公司的业绩将更有弹性。射孔业务起家的通源石油通过收购逐步向定向钻井、压裂完井等领域扩张，并深化射孔业务在国内和北美的服务范围。原有主业为油气勘探软件技术开发的恒泰艾普近年来通过系列并购形成拥有油气勘探软件技术服务，油田工程技术服务、油气工程建设服务等业务的综合性能源集团。

（3）积极拓展海外工程EPC等新业务领域的公司能更好地度过产业低迷期

石油化工是国际工程承包的主要业务领域之一。根据美国《工程新闻纪录》（ENR）2015年8月发布的国际承包商250强名单，石油化工位列国际承包商业务领域第二名，占24%，前250强来自石油化工业务的收入达到1253.4亿美元。在2015年度的国际承包商250强排名中，中国内地有65家公司上榜，较2010年增加14家。国内油气设备商有望复制中国企业在交通运输、建设施工领域EPC承包取得的成功。中国企业在EPC领域的业务优势包括：

人力及服务优势，中国企业外派工程师更加敬业，并且平均薪水低很多。

设备成本优势，中国企业自有设备价格显著低于国外企业，但技术和作业能力相当。政策及资金优势，受益“一带一路”战略，国内有国开行、进出口银行、丝路基金等金融服务机构，国内承包商可以解决相应的项目融资，提升竞争力。

在全球原油市场不景气的情况下，国内油气设备厂商积极进入石油天然气工程总承包领域。在2015年国际承包商250强名单中，山东科瑞石油装备公司首次上榜，位列196名，是目前榜单中国内唯一以石油化工为主要业务领域的民营企业。据榜单信息，科瑞海外EPC收入为2.5亿美元。国内上市的民营油服及油气设备公司也积极开拓海外油气市场，惠博普从2013年就开始积极参与海外EPC业务，目前在巴基斯坦、哈萨克斯坦及伊拉克均有大型项目订单。杰瑞股份改变组织结构，设立工程集团从事工程EPC业务，近期杰瑞公告在加纳参与阿布阿兹-特马输气管道项目天然气处理厂改扩建项目建设，合同总金额合计达6.6亿美元。部分国内油气装备公司部分EPC服务订单