资本化差异最终导致快递企业盈利能力差异
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最后,根据之前的分析,中为咨询对2017年个快递公司的收入、成本、及盈利状况做一个简单预测。首先,我们根据调研情况预估2016年全年票件量数据,并且假设2017年各快递企业的增速基本持平,其中由于圆通近期进行了一次全网调价,我们暂时假定这会对业务量增长有一定冲击(后续需要观察),而顺丰由于业务结构的关系,电商件占比低,且业务结构调整逐渐完成,导致增速相对较缓,所以假设这两家增速相对其他3家略低。然后根据我们的模型,得出2017年各快递企业的收入盈利状况。票件量(亿件)非固定成本2017快递公司收入盈利状况预测(假设20%业务量增速)

从图表固定成本可以看出,当业务量增速在20%时,由于成本结构的不同,圆通、申通、韵达、中通、顺丰的净利润分别为16.2、17.2、15.9、21.9、56.8亿元,增速分别为YoY19%、27%、25%、15%和40%。25%17%10%15%17%
非固定成本2017快递公司收入盈利状况预测(假设30%业务量增速)


而从图表可以看出,当业务量增速在30%时,由于成本结构的不同,圆通、申通、韵达、中通、顺丰的净利润分别为18.3、18.9、17.4、24.0、63.8亿元,增速分别为35%、40%、37%、26%和57%。2017快递公司收入盈利状况预测(假设40%业务量增速)

而从图表固定成本可以看出,当业务量增速在40%时,由于成本结构的不同,圆通、申通、韵达中通、顺丰的净利润分别为19.4、20.6、18.9、26.2、66.2亿元,增速分别为YoY43%、53%49%、37%、63%。42%28%17%27%25%
非固定成本2017快递公司收入盈利状况预测(假设50%业务量增速)


而从图表可以看出,当业务量增速在50%时,由于成本结构的不同,圆通、申通、韵达、中通、顺丰的净利润分别为20.3、22.4、20.4、28.3、71.3亿元,增速分别为50%、65%、61%、49%、75%。
上面的分析,我们发现快递企业的不同成本结构,会导致在相同增速下产生不同的收入、成本变化,最终影响公司净利润。这主要还是取决于不同公司未来战略发展的差异,及由此带来的成本结构、资本开支规划的不同。
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