针对性的制度设计可以保障订单的长期增长

来源：中为咨询http://www.zwzyzx.com/ 【日期：2017-02-08 18:08:44】【打印】【关闭】

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PPP不会是另一个“四万亿”。很多投资者担心此轮PPP大潮会复制曾经“四万亿”的局面：地方政府不顾自己财力一拥而上报项目，企业订单虽然在2016年上半年实现了增长，但已经远远超出自身的业务承受能力，因而缺乏长期增长的基础。

我们认为，一方面是“稳增长”的长期目标决定了基建投资的长期需求，另一方面是制了度设计约束了地方政府的项目投放能力，这两点综合决定了PPP订单或实现超预期的长期增长。

此外，根据相关规定，的地方政府需要承担的PPP项目支出纳入一般财政预算，从而提高了项目的回款保障。更具体地，项目支出占公共预算比例不能超过10%，地方政府需结合自身财力选择优质项目。在后43号文时代，地方政府无法再通过融资平台举债，在支出需求和收入约束的两难下，地方政府必须对项目的筛选和申报更加审慎。从2014年以存量项目为主到2016年9、10月份超过3万亿的增量项目得到官方推介，我们可以看到PPP订单的增长是一个循序渐进的过程，不是一次性的爆发，而是从存量向增量逐渐汇成汹涌奔流的大潮。

因此，这一轮基建和PPP的建设大潮虽然和2008年的“四万亿”有着相同的政策目的，但具体的执行机制已经发生了质变——过去那种粗放式的投资模式已经不会重演。在加强监管的同时（设立项目库，对项目进行物有所值评估），政策制定者更希望发挥市场的力量，激发社会资本的投资热情，并服务于供给侧改革，有针对性地投资部分基建领域。

所以，中为咨询认为订单增长是一个长期的过程，结合了政府加市场行为的后的PPP，将更加良性地发展，订单也料将持续高增长。部分建筑类上市公司2016年订单情况（亿元）