美国医学美容行业高景气促企业高成长
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行业高景气+集中度提升催生企业盈利快速成长。我们以上市时间较早的Allergan公司为例。在美国医美行业高度景气的1991-2004年，公司于1992年收购肉毒素品牌BOTOX后迅速打开市场，成为市场占有率第一的产品，营业收入持续增长。同时，公司依靠强大的品牌运营能力持续提升产品溢价，推升毛利率总体向上，并保持企业持续盈利，只在发生营业外支出和研发费用异常偏高等非市场因素问题时产生小幅亏损。高景气+高集中度带来Allergan主营业务收入持续增长
BOTOX销售收入快速增长
Allergan毛利率总体维持高位
Allergan净利润率仅受研发费用或营业外支出等非经常项影响
Allergan净利润率仅受研发费用或营业外支出等非经常项影响
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