美国非常规油气商业化开发带来的三重供给冲击

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-06-28 17:56:06】【打印】【关闭】

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冲击1：供应过剩，中东北非战乱延缓了这一效应

自2009年起，美国页岩气实现商业化开发，之后由于HenryHub气价持续低迷，非常规油气生产转向了富油区带，自2012年起美国原油产量快速增长。但直到2014年7月份国际油价才开始大幅下滑，这主要是由于2011年起中东北非持续战乱，并且利比亚原油产量受到冲击。美国致密油产量增长恰好弥补了利比亚产量下降及中东北非战乱的影响，国际油价维持在高位波动，而2014年后美国原油持续增长，最终使得原油供需平衡被打破，国际油价掉头向下。

美国原油产量（千桶/天）

利比亚原油产量（千桶/天）

冲击2：OPEC减产保价机制失效

在供应过剩时，OPEC可以通过减产措施来平衡供需，维持油价。历史上OPEC也多次采取减产措施，例如1998年，2008年。然而，本轮国际油价大幅下跌的首要因素是美国原油产量增长。而美国油气工业市场化程度非常高，上游油气生产商有6300多家。在这种形势下，OPEC需要持续减产才能维持供需平衡，并带来自身市场份额的不断下降。因此，过去一年半以来以沙特为首的OPEC产油国不减产的态度非常坚决。目前也只是讨论冻结产量。

2016年2月22日，OPEC秘书长在休斯顿IHSCERAWeek年会上发表讲话表示，“OPEC和非OPEC成员国愿意合作解决油价暴跌的问题，但不知道如何与美国页岩油共存”。这正反映了这一境况。同时，他还表示OPEC为减产负责的时代已经结束了。

冲击3：非常规油气成为“浮动”产量

不同于常规油气，非常规油气的上产和减产速度快，对油价反应敏感，非常规技术突破使得原油生产越来越接近普通工业品。从2015年美国原油产量数据来看，二季度油价反弹及夏季需求高峰的来临，美国原油产量快速回升，反映了非常规油气的快速响应能力。因此，如果油价反弹至非常规油气生产的经济性区间，美国原油产量又会获得增长动力，进而对油价上涨形成压力。

2015年美国原油产量与WTI油价