白酒：行业触底复苏，收入、利润正增长，但盈利能力略降

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-08 11:50:03】【打印】【关闭】

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1H15白酒行业16家上市公司共实现营业收入534.4亿元，同比增长5.6%；归母净利润173.4亿元，同比增长3.9%；毛利率72.48%，同比减少0.75pct。期间费用率20.48%，同比增加0.42pct，其中销售费用率12.34%，同比减少0.16pct；管理费用率8.98%，同比增加0.24pct；财务费用率-0.85%，去年同期为-1.18%。上半年行业净利率32.46%，同比减少0.56pct。

1H15白酒上市公司收入同比增5.6%

1H15白酒上市公司归母净利润同比增3.9%

近年来白酒上市公司毛利率、净利率（单位：%）

近年来白酒上市公司费用率（单位：%）

三大品牌（茅台、五粮液和洋河）营业收入占比68.4%，同比持平；归母净利润占比82.9%，同比下降1.49pct。五大品牌（泸州老窖和古井贡酒）营业收入占比80.4%，同比持平；归母净利润占比90.9%，同比下降1.28pct。虽然表面上看白酒行业集中度有所下降，但是通过预收货款，我们可以看出，与二三线白酒企业相比，三大品牌下半年的销售压力较小，预收货款三大品牌占比33.6%，2014年同期这一数据只有24.56%。五大品牌预收货款占比51.6%，同比提升6.55pct。

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