房地产带动中央空调明显，单核心重回正轨

来源：中为咨询http://www.zwzyzx.com 【日期：2017-03-14 21:47:13】【打印】【关闭】

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正如上文所分析，从立足产品结构角度来看，多联机的高速增长无疑是16年中央空调市场得以超预期回升的核心因素；且结合中央空调及多联机的下游应用领域通过经典的供需分析来看，带动多联机反弹进而拉动整个中央空调市场的驱动力量仍旧在于15年房地产市场回暖反弹，这一判断也得到历史经验数据角度的充分印证。除商业营业用房外的商品房口径下各子项销售增速走势较一致

多联机主导下的中央空调规模与滞后一年地产销售走势基本吻合

考虑到中央空调各下游应用领域固定资产投资趋势的一致性以及细分领域市场份额数据较难取得，我们以涵盖中央空调主要应用下游的房地产市场来模拟其终端需求情况；经验结果显示，无论是中央空调市场整体还是细分至多联机及冷水机等主要产品领域，其在方向上与房地产市场整体走势均较为吻合，因此说地产带动16年多联机甚至是中央空调整体的反弹至少在定性上并无太大问题，但在这老生常谈中也孕育着新的趋势。多联机及冷水机增速表现与滞后一年地产销售表现基本符合但两者正加速分化

值得特别关注的是尽管行业表现与地产销售存在一致波动，但其幅度却不尽相同且结合主要子领域来看，行业似乎正在孕育着新的变化；具体而言，16年多联机及冷水机的增长表现尽管环比自身均有所改善，但彼此间的分化加速；考虑到冷水机组在大冷量范围内的竞争优势，08年政策扩张周期中的大型项目市场对其整体表现提振明显，不过随着政策效应退去，在主要行业产能投资整体放缓背景下冷水机表现的回落处于预期之中；而对于多联机产品，地产依旧有较强带动作用，不过考虑到近年来其整体优于地产的增长表现，中为咨询认为多联机内部增长动力正在逐步切换，零售市场有望成为核心驱动力。

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