香港财储“滚雪球” 投资回报率反见20年新低

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2017-04-03 16:03:37】【打印】【关闭】

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今年香港是回归后20周年，香港立法会秘书处最新发表有关“2017-2018年度财政预算案”的《研究简报》，回顾香港过去20年的公共财政发展。

报告指出，香港财政储备虽然于过去20年大幅飙升，但近年每年投资回报率却呈现跌势，由最初的9.4%，下降至最新只有3.3%，导致投资收入在整体香港特区政府收入的比重下降。

过去20年，“税基狭窄”及“收入来源波动”的问题虽然依然备受关注，但香港的公共财政结构大体上维持不变，5项主要收入来源，即利得税、薪俸税、地价收入、印花税和一般差饷，占2016至2017年度的整体政府收入约71%。

至于香港公共开支于过去20年，累计增加了1.13倍，在2016至2017年度达到5010亿港元，比同期政府收入的99%增幅及25%的整体消费物价通胀率为高；基础建设、教育、社会福利、卫生和房屋这5项主要开支项目，共占2016至2017年度的总公共开支68%。

自2004至2005年开始至今，即使港府未曾推出具体措施，拓阔收入来源，香港仍然可以连续13年出现财政盈余；回归后的20年中，港府于当中的15年出现财政盈余，金额合共7570亿港元，远超余下5年合计的1960亿元赤字。

香港金融管理局副总裁余伟文早前表示，“低回报及大波幅”、“股债互补性减少”和“美元强势”，这3大挑战相信在可见的将来仍会是投资市场的主调。

余伟文指出，2016年市况看似比之前2年平稳，实则暗潮汹涌，尤其下半年市场接二连三地出现使人乍惊乍喜的意外，惊的是6月英国脱欧公投及11月美国大选结果完全出乎市场意料，喜的是市场在经历短暂恐慌后迅速收复失地，认为面对如此充满戏剧性的变化，即使是专业投资者亦不易从中获利，指出黑天鹅的出现固然会造成短期波动，但更要关注的是金融市场在后量宽时代已经存在巨大不确定性；多国央行在环球金融风暴后不断注资，导致金融市场严重失衡、多变难测，尤其当投资者猜测量宽政策会否转变时，往往触发市场大幅波动。

总结在可见的未来，地缘政治危机处处，美国新一届政府的政策取向和落实能力、英国脱欧进程、以及欧盟多国选举皆存在巨大变数和不确定性。同时，美国货币政策进入调整期，其他主要央行政策趋不明朗，市场难免持续波动。

香港财政司司长陈茂波在早前公布新一份、并且是本届香港特区政府最后一份的《财政预算案》，预期2016至2017年度的盈余为928亿港元，财政储备在2017年3月31日预期为9357亿港元，创下历史新高，相等于24个月的政府开支，并且预期2017至2018年度账目再有163亿港元盈余。

针对有关情况，香港候任特首林郑月娥在竞选时表示，近年香港特区政府坐拥大量盈余，同时社会却存在大量诉求，直指过去的理财方法是过于保守，认为香港特区政府有能力在公共开支和收入上采取更为进取的措施，并解决目前的社会问题，认为过去社会忧人口老龄化会带来结构性财赤，储备有朝一日会用尽，但她认为未必如此，强调她所提出的理财新哲学并非要带来翻天覆地的变化，只是希望公共财政管理可更配合今日的需求。

在税务方面，她的竞选政网包括实时实施两项减税措施，包括设两级制利得税，企业首200万利润的税率由16.5%，下降至10%，预计数以万计企业可以受惠；另外为了鼓励创科发展，如果企业花100万港元在研发方面，扣税额可达200万港元；其他特别税务扣减，包括环保设施、文化艺术及设计等。

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