影院收入形式单一,毛利率有待提高
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院线收入主要来自于放映发行收入、卖品收入和广告等其他收入。目前我国院线放映发行业务仍然是最大板块的收入来源,研究龙头公司万达院线、金逸、上映股份我们发现院线票房收入平均占比均超过80%以上;对比美国前5大院线公司,该数值在65%左右。我国院线卖品、广告等其他业务收入份额虽逐年攀升但平均仍不足20%。
中为发现卖品、广告收入具有高毛利特点,毛利率可高达70%以上。AMC财报中提及,美国约有2/3的顾客会在观影时购买食品饮料,美国院线通过提供食品饮料、电影衍生产品(包括电影海报、音像制品、玩具等),开设零售超市、酒吧、餐厅等,丰富卖品内容,提高附加收入。目前国内院线卖品种类提供单一,场景营销服务意识差,使得顾客转化率不到20%。我们认为提高卖品(食品饮料、衍生品)、广告等高毛利收入,是影院公司提高收入、增强盈利能力的主要来源。
2014年北美院线收入占比情况

2014年国内院线各项收入毛利率情况

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