新消费崛起，一个崭新的时代

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-19 16:15:55】【打印】【关闭】

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（1）传统消费增速放缓

过去十年中国经济腾飞发展，居民收入大幅增加，消费力不断增强，但自2012年以来，随着经济增速放缓，消费增速也呈放缓趋势，2008年我国社会消费品零售总额增长达到22.7%，而2012年社会消费品零售总额同比增长14.3%，2013年增长13.1%，2014年增长12%。2014年，全国社会消费品零售总额166108亿元，同比增长12.1%。根据商务部12月17日的数据，预计全年社会消费品零售总额将增长10.7%左右。

2006年至2014年中国社会消费品零售总额及名义增长率

从2005年以来，全国重点大型零售企业零售额增长持续放缓，特别是最近几年伴随着经济低迷，包括大型零售企业在内的传统消费更是增速显著放缓，在一些行业甚至出现了负增长的情况。

2005年-2015年全国重点大型零售企业零售额名义增长率和实际增长率（%）

（2）居民收入上升

随着我国经济飞速发展，人均GDP在不断提升，由2005年时的人均14529元上升至2014年人均46629元，十年复合增长率达12.37%。人均GDP的增长也带动了居民收入的提升。城镇居民可支配收入水平大幅提升，2013年可支配收入水平为26955.1元，十年复合增长率达11.08%。恩格尔系数也有所下降，居民消费逐渐从基本消费、功能消费过渡至健康消费、体验消费。

我国人均GDP不断提升

居民可支配收入持续增长，恩格尔系数下滑

（3）现代消费将成未来经济增长新动力

近年来，随着我国人均可支配收入的增加以及生活水平的不断提高，以“衣食住”为代表的传统消费需求开始走弱，而以交通通信、文娱服务、医疗保健为代表的现代消费则强势崛起。根据国家统计局公布的数据显示，我国城乡居民在传统消费领域的消费支出比重呈现明显的下降趋势，而现代消费领域的支出则以年均2.5%的速度快速上升，现代消费占GDP的比重至2011年末已升至31.5%。但值得一提的是，从美国等发达国家消费结构升级轨迹来看，我国现代消费占GDP比重尚且处在美国上世纪60年代的水平，而上世纪60年代恰恰是美国现代消费高速发展的起点，从1960的32.6%稳固提升至目前的52.5%。所以，我国现代消费占GDP的比重在今后还有广阔的提升空间。

我国城乡居民现代消费支出及其GDP比重

美国现代消费水平，我国仅处于60年代水平发展空间大

（4）新兴产业资产证券化有望全面提速

以娱乐传媒行业为例，据PWC测算，近年来我国娱乐传媒行业产值保持着年均19.16%的速度高速增长，即使是在当前全球经济低迷的情况下依旧保持着较高的年增长率，2014年底产值已为1.552万亿美元。但是与此形成巨大反差的是，我国资本市场上娱乐传媒行业的市值并没有发生太大的变化，因而娱乐传媒行业的资产证券化率逐年走低。当前着力加强供给侧结构性改革，增强经济持续增长动力巨大的消费需求正推动着娱乐传媒行业证券化进程的推进，我们认为今后将会释放出巨大的市场空间，证券化所带来的并购重组、资产注入甚至整体上市将备受市场关注。

我国娱乐传媒产值、市值规模及产业资产证券化率