中国钨钼行业基本风险特征

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1、周期性风险

钨一般作为工业生产的中间品及耗材，其需求受终端消费品市场需求影响，因此与宏观经济呈现较高的关联度。在钨行业的终端应用领域中，金属切削机床业、采掘业、汽车制造业、石油钻井业、电子信息业等应用领域均与宏观经济走势高度相关，因此钨行业主要受宏观经济特别是制造业的影响，是典型的周期性行业，对国内外经济的运行情况敏感性较强。如果宏观经济出现较大幅度的周期性波动，将对钨行业的市场需求产生重要影响。

2、资源供给及价格波动风险

钨行业，尤其是硬质合金的生产对自然资源的依赖性较强，钨制品主要原材料钨属于稀有、不可再生金属。其分布虽然广泛但含量较低，随着开采的不断深入，富矿必然会逐渐减少，开采难度也会越来越大。2013年与2006年比较，中国查明的资源储量虽然增长量较多，但可采经济储量中的储量和基础储量下降明显，特别是易选的黑钨资源下降比例更大，资源优势正在逐渐减弱。这将导致原材料供给出现一定的不确定性，对行业的生产经营造成重大影响。此外，若未来国内外钨精矿、碳化钨价格发生剧烈变化，将会影响产业链各环节产品的生产成本，对整个钨行业的毛利率水平和经营业绩产生一定的影响。

3、出口风险

中国作为钨行业出口大国，出口环境的变化对于整个行业的影响十分重大。一方面，出口政策的变动将会影响我国钨制品出口量和出口额，一定程序上会影响我国产品的国际竞争力；另一方面，汇率的波动也会影响行业的经营业绩，若人民币出现持续升值，对于我国钨制品的出口将会产生较大的不利影响。

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