南方泵业：环境医院首扬帆，激励理顺促发展

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-18 15:49:01】【打印】【关闭】

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高效率，环境医院平台拿单能力得验证：公司传统泵业务提供稳定现金流为保障，半年内相继收购工程端企业金山环保和设计咨询端企业中咨华宇，步步加速向环保转型打通产业链。隆化县5亿PPP大单涵盖污水处理、垃圾处理、供水、环境综合治理等领域，公司潜心打造的环境医院平台拿单能力已经初步得到验证，与金山、华宇成功融合为市场服下定心丸，未来在环保领域进一步攻城掠池、进军海绵城市更值得期待！

打开华北市场，畅享京津冀环保盛宴：京津冀所在海河流域2014年环保部流域考核断面达标比例58.7%排名垫底、2015上半年劣Ⅴ类水占比44.4%亟待整治。中咨华宇深耕京津冀市场多年，凭借资源和示范项目优势将进一步确立华北地区优势地位，享京津冀环保盛宴。

员工持股激励十足：第一期员工持股一年实现收益125.55%（考虑资管计划杠杆），跑赢创业板指同期86.97%的涨幅，激励效果明显；公司第二期员工持股计划规模约为2亿元已经推出，董事长亲自参与定增，充足激励下股价安全边际十足。

扩张刺激再融资需求：考虑金山在手订单和收购中咨华宇现金支付，公司未来一年内资金缺口约为6.18~7.42亿元，项目扩张下再融资需求强烈。

盈利预测与估值：按金山和中咨华宇理论全年并表，预计2015-2017年EPS1.23、1.62、2.14元，对应PE37.44、28.43、21.52倍，维持买入评级。

风险提示：项目回款风险；新订单不及预期

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