核电：看好重启行业主题，寻找存量逻辑标的

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-25 15:04:40】【打印】【关闭】

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2014年5月16日，国家发改委、能源局、环保部等三部门联合发布《能源行业加强大气污染防治工作方案》，指出2015年运行核电装机达到4000万千瓦、在建1800万千瓦；力争2017年底运行核电装机达到5000万千瓦、在建3000万千瓦。而根据此前的《核电中长期发展规划》目标，2020年我国运行核电装机容量为5800万千瓦，在建规模3000万千瓦。

预计2015年将是近几年核电新增运行量和增速的高峰期

据我们统计，截至2014年底，我国投入商业运行的核电机组共21台，装机容量1921.66万千瓦。根据此前已开工电站项目建设进度估算，2015年将可能是近几年核电投运的高峰年。2014年核电未能如预期重启，我们认为2015年的重启可能性非常大，预计新批开工项目可能达到6个左右。

预计2015年核电新开工将重启

由于核电项目建设期长，通常为4~5年，因此2015年即将大量投入运行项目的设备因为早已完成招标，目前订单也已逐渐交付，对于2014年当期的收入影响没有超预期的部分。因此辅件耗材等订单周期较短的设备招标时间与项目开工时间接近，预计近两年相关企业的订单与业绩均将有较好表现。

因为按照目前核电建设规划和国内装备制造能力，重启后达到7、8台新开工数量之后，将可能不再会有增长，因此相比于新增市场，存量市场更具成长性。核电存量市场主要有核燃料（铀矿）、可燃毒物（硼玻璃、氧化钆）、核级控制棒（银合金控制棒）、核电阀门（蝶阀、球阀、泄压阀、截止阀）、核废料后处理（铀回收、掩埋及运输）。我们看好中核科技、江苏神通、东方锆业。

核电存量市场可分别为燃料链、设备链、后处理链