南都电源：动力电池和储能是新增长点，参股氢燃料电堆龙头凸显远见

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-23 09:44:59】【打印】【关闭】

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参股大连新源动力，多元化新能源布局决心明确。大连新源动力是国家“863计划”的车用燃料电池发动机研制专项承担单位、“燃料电池及氢源技术国家工程研究中心”承建单位，早前与大连化学物理研究所合作，专攻氢燃料电堆研发并率先在国内取得突破。公司最近在《国家重点研发计划“新能源汽车”》获得1.25亿元的研发补贴经费，单项金额最高，为国内氢燃料电堆最有研发实力和产业化前景的企业。南都电源为新源动力第三大股东，参股8.11%，自身的储能和动力电池业务与氢燃料电池具有良好协同性。

储能市场启动，有望带来新的亮点。2015年公司储能电源及系统收入达到1.78亿元，同比增长11%。公司拥有行业领先的铅炭电池与锂电储能技术，产品近年来已运用于国内外多个储能系统，经济性、稳定性表现优异。公司推出“投资+运营”的商用模式，为工业用户提供削峰填谷等节能解决方案，可实现在没有补贴情况下的商业化应用。2015年年底，公司签署多个电力储能电站项目合同。同时，公司积极拓展海外储能市场，获得SPS公司1089万美元储能锂电池订单，用于加拿大及纽约的新能源系统调峰调频储能项目。储能电池成本正在逐步下降，储能在新能源调频调峰、工业客户需求侧响应和充电运营方面的需求将进一步释放，预计未来伴随储能政策出台，该项业务有望成为新的增长点。

动力电池略有下降，静待新能源汽车动力电池产能释放。2015年公司动力电池业务实现收入16.09亿元，增速和毛利均有所下滑。其中，电动自行车动力电池收入15.1亿元，同比下滑6.59%且价格竞争激烈；新能源汽车动力电池实现销售收入1.23亿元，同比增长约1.8倍。受益于国新能源汽车快速发展，预计未来低速电动车用动力电池及节能汽车用启停电池的需求将不断扩大，将给公司动力电池业务带来更大机会。

中报业绩大幅增长，长期看好公司观点不变。公司发布2016年上半年业绩快报，预计上半年盈利1.45-1.69亿元，同比增80%-110%。我们长期看好公司发展，原因包括：1）新能源汽车今明两年有望保持50%以上的增长，公司动力电池产能释放有望分享行业盛宴；2）新能源并网和需求侧管理对于储能需求正在放大，随着电池成本不断下降和支持政策出台，储能业务料将迎来大好的发展机遇；3）收购华铂打通锂电池全产业链，为公司向系统集成、运营服务战略转型奠定产业基础。

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