铜镍价格低迷，钴供给收缩迹象明显

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-03 09:39:20】【打印】【关闭】

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铜、镍产品价格低迷，在产钴矿山产量面临拐点。由于矿产钴的来源主要是以铜、镍矿副产品，因此铜、镍矿产量与钴产量呈现线性关系。近年来受下游需求放缓影响，铜、镍价格大幅下挫，铜价创六年来新低，镍价更是创历史新低，主产品价格的低迷必将影响钴产品。各矿业巨头为削减成本，成本高企的矿山成为减产的主力。其中矿业巨头嘉能可公司在刚果的矿山KatangaMining和MutandaMining将停产18个月，研究报告2014年两个矿区生产出钴产品约1.7万吨，占刚果金钴产量的31.5%，若按照原计划进行停产，2016年将造成至少1.7万吨的钴供应缺口，影响全球18%的钴供应量，对钴的供需平衡关系有较大的冲击。同时自由港公司的TenkeFungurume矿区明年的投入也将减少50%，未来最终铜、镍价格，不排除其他高成本矿山继续减产的可能。因此明年钴精矿产量将面临较大的冲击。

2015年停产铜矿情况

部分铜钴矿现金成本较高

LME铜5000美元/吨所对应的全部成本线

未来三年投产的矿山项目产能释放有限。近三年即将投产的项目集中在刚果金和赞比亚，分析报告从钴产品的产量上来看，主要是华刚矿业和ENRC两个项目产能，分别为6000吨和1.4万吨钴，对现有的钴供给冲击明显，但是一方面华刚项目需要二期完成后才能形成设计产能，而RTR项目则需要2017年下半年产能才能释放，因此整体上看，未来三年钴的新增产能有限。同时考虑到目前生产商对未来铜价不乐观因素，不排除部分项目延后投产的可能。

未来三年即将投产项目情况