原油价格继续上升存在动力和阻力

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-28 22:19:00】【打印】【关闭】

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长期低油价使OPEC国家财政开支承压

根据IMF统计的OPEC国家的财政平衡的原油价格较高，2016年原油价格需达到平均60美元以上才能实现财政平衡。OPEC国家财政平衡原油价格单位：美元

OPEC八年来首次达成限产协议。OPEC在9月26日-28日阿尔及利亚举行的国际能源论坛期间达成限产协议。OPEC国家同意将产出目标设定在3250-3300万桶/日区间，相当于较今年1月-8月平均产量减少1.6%，较8月产量减少2.4%。减产行动豁免尼日利亚、利比亚和伊朗三国。OPEC将设立技术性委员会，研究限产的实施机制，并在11月维也纳会议前决定减产实施时间及任务分配。这是2008年以后，OPEC首次达成限产协议。

中为咨询认为，限产协议达成是OPEC国家财政支出和经济发展压力的必然结果。OPEC决议有可能加速全球原油市场的供需平衡，并且激发原油期货市场的多头热情。后续，应紧密跟踪11月限产执行情况，若能坚决执行，或推动油价重回景气周期。

美国页岩气生产成本在30-45美元之间，并且呈略微下降趋势

按2015年产量统计，全球范围原油生产成本在30美元每桶及以下的产量为5112万桶/天，占全球总产量的55%。因此认为全球原油平均成本为30美元每桶。OPEC国家平均成本为15.4美元每桶，其中沙特和科威特成本最低为10美元每桶以下。

根据我们测算，美国主要页岩气公司的页岩气成本每桶在30-45美元。近年来，通过提升效率，并集中于Permian等高产区，美国页岩气开采商成本明显下降，美国领先的ContinentalResources在年报披露，该公司2015年在资本开支下降50%的情况下，产量提升了27%。受到低油价冲击，石油和天然气开采钻井数量减少，页岩气公司通过增加单井产量来降低成本，随着开采技术进步，预计2016年美国页岩气开采成本将进一步降低。全球原油开采成本（美元/桶）

页岩气公司成本（美元/桶）

强势美元对油价的负面影响

一般认为，美元指数强弱与国际原油价格成负向关系。按照供需理论，美元贬值，会使石油价格相较其他国家币值计价的价格下降，刺激原油需求。此外，美元贬值提升美元流动性水平，市场上多余的美元会流向石油期货等大宗商品市场。相应的，美元升值使原油价格承压。目前，市场依然存在美联储加息的预期，未来美联储加息有可能对国际市场原油价格产生负面影响。原油价格与美元指数呈现显著的负相关关系