锌矿紧俏助推锌价不断抬升

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-12-01 17:05:44】【打印】【关闭】

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Lisheen锌矿和Century锌矿等大型锌矿的关闭开启了本轮锌市征程，自年初确立涨势以来，锌价持续上行并不断刷新前高。

锌矿供应紧缺，加工费加速下行：Century矿、Lisheen矿和DuckPond矿等闭坑和嘉能可减产，以及年内印度HZL、墨西哥Peasquito产量意外下降，预计全年合计减产锌矿83万吨。国外锌矿资源枯竭和大幅减产使国际供给收缩，进口锌矿持续减少，同时国内锌矿受环保压力资金限制，复产不及预期，同比呈下滑趋势。锌矿加工费持续走低印证锌矿供应仍偏紧，预计2017全球锌精矿将短缺约17万吨（SMM）。锌精矿供给明显收缩

锌矿加工费持续走低印证锌矿供应仍偏紧

国内锌产量增幅下滑明显，精矿短缺影响有望继续传导：受环保等因素影响，小型30%冶炼厂开工率整体下滑，但精矿短缺影响尚未充分体现，中型和大型冶炼厂开工积极性仍较强，后续有望继续传导。300锌产量总体较为平稳，但同比增速下滑，月国内累计生产锌517.5万吨，同比+0.4%（去年同期为+9.4%）。小型冶炼厂开工率下滑明显

国内锌产量总体平稳，但同比增速下滑

消费整体好于预期，开工率回升：受基建、汽车、房地产拉动，2016年锌市消费整体好于预期，其中镀锌作为主要增长点，开工率较去年同期明显上升，预计未来几年整体仍将维持3%以上增长，尤其特朗普上台显著提升基建投资回升预期，有望进一步为下游消费提供动力。镀锌作为主要增长点，开工率明显提升

去库存效果显著，锌精矿和精锌库存下行明显：年初以来，锌市整体处于去库存状态，截止8月底，全球精锌报告库存约119万吨，处于近年低位，其中交易所库存（LME+SHFE）为64万吨；国内三地库存自3月高点后也呈现持续下滑态势。同时国内锌精矿港口库存明显下滑，有效弥补了年内锌精矿市场缺口，预计仍将维持低位。库存下滑预示供需关系改善，有望支撑锌价上涨。交易所库存下行明显，全球精锌50报告库存处于相对低位