沧州明珠：锂电隔膜将持续发力，传统业务也有看点

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公司公告中报：2014年1-6月实现营业收入9.66亿，同比增长13.13%，实现归属于上市公司股东的净利润7397万，同比增长12.18%，基本每股收益0.22元。同时公司预告前3季度净利为1.20亿-1.42亿，同比增长10%-30%，折合每股收益0.35-0.42元。

1、业绩稳步增长符合预期，其中锂电隔膜收入大幅增长公司收入和净利稳步增长，符合预期。根据公告，今年1-3季度公司单季度业绩分别为0.06、0.16、0.13-0.20元/股，业绩向好得益于三大主营业务销量增加。上半年PE管材、BOPA薄膜、锂电隔膜收入分别为60519万、30404万、4828万，同比增长8.94%、14.18%、93.99%，各项毛利率同比基本持平。

2、新能源汽车快速发展，上游锂电隔膜共享盛宴近期政府又密集出台了多项支持政策鼓励发展新能源汽车，包括在充电设施建设方面大开绿灯、免购置税细则出台等。而各地政府积极配合，例如湖南鼓励和支持在公交车等公共服务领域推广应用新能源汽车、山西减免停车费、安徽计划今年推广新能源汽车3500辆以上。

利好政策不断出台并落到实处，新能源车将迎来长期快速的发展，上游锂电隔膜材料也将共享这场盛宴。

3、公司锂电隔膜产能逐步扩张和释放，业绩贡献也将愈发明显公司是国内少数能量产动力锂电隔膜的企业，现有锂电隔膜产能约2500万平米。上半年公司锂电隔膜收入同比大幅增长93.99%，毛利率高达59.89%，预计14年全年销量达到2500万平米。

公司拟建的2000万平米干法、2500万平米湿法锂电隔膜项目预计分别在15年中期、16年上半年建成，届时总产能将在目前基础上大幅增长。而新能源汽车的大步发展将为锂电隔膜提供广阔市场空间，锂电隔膜对公司整体业绩的贡献将愈发明显。

4、BOPA薄膜和PE管材同样具备亮点目前公司的BOPA薄膜和PE管材在整体业务的占比较大，受益于城镇化建设、原料价格低位运行、行业领先的技术等多项因素，这两项业务业绩保持着稳定的增长。而今年底重庆子公司1.5万吨PE管材、5500吨BOPA薄膜项目有望建成，未来几年也将成为业绩增长的重要贡献点。

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