三一重工：2017年轻装上阵业绩将释放弹性

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-28 22:04:55】【打印】【关闭】

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由于前几年扩张过快产能过剩严重、信用销售透支需求、表内表外的坏账处理等原因，三一业绩深度调整。前三季度实现收入16.5亿元，同比下降11%；归属母公司股东的净利润1.75亿元，同比增长3.28倍；但是扣非后归母的净利润-7723万元，为历史最差。

2012年后三一处于去产能的过程，包括处理一些闲置工业土地（已增值）；裁员及优化人员，人数下降50%；利用现在产能，积极向军工、举高消防车、环保智能渣土车、创业孵化器等新业务转型。公司全资子公司三一汽车制造有限公司于2016年2月已取得《武器装备科研生产许可证》，具备了从事许可范围内武器装备科研生产活动的资格。公司全资子公司三一汽车制造有限公司于2016年4月已取得消防车生产资质。

工程机械行业回暖，三季度三一挖掘机、旋挖钻机大幅增长。今年春节后三一重工挖掘机开工率逐步回升，10月挖掘机开工率已回升到67%。自8月开始挖掘机销量大增，三一领先行业，9月、10月销量翻倍，行业增速约70%。旋挖钻机受益于地铁、高铁建设，今年增长50%。混凝土机械受社会保有量较大的影响，复苏不明显，但8、9月连续两个月恢复正增长，增幅20%左右。

混凝土机械持续低迷，考虑合表普茨曼斯特，2016年上半年的收入相当于2012上半年的30%，毛利率下降了20个百分点。我们认为主要是毛利率较高的泵车大幅下降，这两年市场饱和，因此对三一重工业绩影响较大。

公司2016年推出员工持股计划、股权激励计划、可转债和集团可交换债（转股价7.5元），显示出公司长期发展的信心。

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